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description: "Futures, die in Stablecoins notiert und abgerechnet werden, das dominante Krypto-Derivat, das den Gewinn und Verlust so einfach wie die Preisdifferenz macht"
tags: ["Derivate", "Marktstruktur", "Handelsgrundlagen"]
createdAt: 1713644488000
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# Linearer Kontrakt

> Ein linearer Kontrakt ist ein Futures-Kontrakt, der in Stablecoins abgerechnet wird. Steigt Bitcoin um 1.000 US-Dollar, machst du 1.000 US-Dollar Gewinn abzüglich Gebühren. Einfach, sauber und mittlerweile der Standard für Krypto-Derivate.

Lineare Kontrakte (auch Stablecoin-gemargint oder USDT/USDC-gemarginte Kontrakte genannt) sind Futures-Kontrakte, bei denen sowohl die Margin als auch der Gewinn und Verlust in einem Stablecoin denominiert sind. Im Gegensatz zu inversen (Coin-gemarginten) Kontrakten, bei denen der Gewinn und Verlust mit 1/Preis-Formeln berechnet wird, verwenden lineare Kontrakte die einfache Formel: Gewinn/Verlust = Menge × (Ausstiegspreis - Einstiegspreis). Eine Preisbewegung von 1.000 US-Dollar erzeugt immer genau 1.000 US-Dollar Gewinn oder Verlust pro Kontrakt, unabhängig vom absoluten Preisniveau.

Diese Linearität ist der Grund, warum lineare Kontrakte zum dominierenden Krypto-Derivat geworden sind. Kontowerte bleiben in US-Dollar stabil (keine Schwankungen durch Collateral-Volatilität). Multi-Asset-Portfolios sind einfach zu verwalten (aller Gewinn und Verlust in derselben Einheit). Die Positionsgröße ist intuitiv (Risiko X US-Dollar, potenzieller Gewinn Y US-Dollar). Für aktive Trader, die mehrere Positionen über verschiedene Assets hinweg ausführen, eliminieren lineare Kontrakte den mentalen Aufwand der Umrechnung zwischen verschiedenen Basiswährungen. Die Daten von Kingfisher (LiqMap, GEX+, TOF, Funding-Dashboard) sind am direktesten auf Märkte für lineare Kontrakte anwendbar, weil dort der Großteil des Handelsvolumens, des Open Interest und der Liquidationsaktivität stattfindet. Wenn LiqMap einen 50 Mio. USDT-gemarginten Long-Liquidationscluster auf einem linearen Perpetual zeigt, handelt es sich um reinen erzwungenen Verkaufsdruck, der in Stablecoin-Wert denominiert ist – die handlungsrelevanteste Form von Liquidationsdaten.

## So funktioniert es

**Gewinn- und Verlustberechnung bei linearen Kontrakten:**
Einfach: Gewinn/Verlust = Menge × (Ausstiegspreis - Einstiegspreis)

**Beispiel:**
- Long 1 BTC linearer Perp bei 60.000 US-Dollar
- Ausstieg bei 66.000 US-Dollar
- Gewinn/Verlust = 1 × (66.000 US-Dollar - 60.000 US-Dollar) = 6.000 USDT (abzüglich Gebühren)

Dieselbe Berechnung für einen Short: 1 × (60.000 US-Dollar - 66.000 US-Dollar) = -6.000 USDT

**Funding Rate bei linearen Kontrakten:**
- Positive Funding: Longs zahlen an Shorts in USDT
- Negative Funding: Shorts zahlen an Longs in USDT
- Funding wird in Stablecoin abgerechnet, was den Gewinn und Verlust einfach und vorhersehbar hält

**Margintypen bei linearen Kontrakten:**
- **Cross Margin:** Der gesamte Kontostand dient als Margin. Geringeres Liquidationsrisiko für eine einzelne Position, aber höheres Risiko einer vollständigen Kontoliquidation, wenn mehrere Positionen gegen dich laufen.
- **Isolated Margin:** Nur die zugewiesene Margin ist gefährdet. Die Liquidation einer Position beeinflusst andere nicht. Wird von professionellen Tradern zur Risikosegmentierung bevorzugt.
- **Portfolio Margin:** Die Margin wird netto über alle Positionen berechnet. Ermöglicht den Ausgleich von Risiken zwischen korrelierten Positionen. Erweiterte Funktion auf einigen Börsen.

**Wesentliche Unterschiede zwischen linearen und inversen Kontrakten:**
| Merkmal | Linear (USDT/USDC) | Invers (Coin-gemargint) |
|---------|---------------------|------------------------|
| Gewinn-/Verlustberechnung | Linear (Preisdiff.) | Nicht-linear (1/Preis) |
| Kontowertstabilität | Stabil (in US-Dollar) | Volatil (in BTC) |
| Multi-Asset-Management | Einfach (alles in USDT) | Komplex (versch. Basiswährungen) |
| Positionsgrößenbestimmung | Intuitiv | Erfordert nicht-lineare Mathematik |
| Marktanteil | ~85 % des Perp-Volumens | ~15 % (meist BTC/ETH) |
| Am besten für | Aktiven Multi-Asset-Handel | BTC/ETH-Akkumulation |

## Warum das für Trader wichtig ist

1. **Lineare Kontrakte sind die Standardwahl für 95 % der Kingfisher-Nutzer.** Die Einfachheit von „Steigt der Preis um 1 US-Dollar, mache ich 1 US-Dollar“ eliminiert kognitive Belastung und ermöglicht es Tradern, sich auf die Strategie statt auf Kontraktmechaniken zu konzentrieren. Alle Kingfisher-Datenvisualisierungen (LiqMap, GEX+, TOF) sind primär für Märkte mit linearen Kontrakten konzipiert.
2. **Lineare Kontrakte ermöglichen sauberes Multi-Asset-Portfoliomanagement.** Ein Trader mit 5 Positionen in BTC, ETH, SOL und ARB, alle in linearen USDT-Kontrakten, hat eine einzige, klare Gewinn- und Verlustrechnung in USDT. Dasselbe Portfolio in inversen Kontrakten würde die Umrechnung von BTC-, ETH-, SOL- und ARB-Gewinnen und -Verlusten in eine gemeinsame Einheit erfordern, was forexähnliche Komplexität einführt.
3. **Liquidationsdaten von linearen Kontrakten sind das reinste Signal, das Kingfisher liefert.** Ein 100 Mio. USDT-gemarginter Long-Liquidationscluster bedeutet 100 Mio. US-Dollar erzwungenen Verkaufs. Eine 100 Mio. BTC-gemarginte Long-Liquidation bedeutet 100 Mio. US-Dollar erzwungenen Verkaufs, aber in BTC denominiert, die während der Kaskade schwankt. Lineare LiqMap-Daten sind sauberer und direkter handlungsrelevant.

## Häufige Fehler

- **Verwechslung der Gewinn- und Verlustberechnung zwischen linearen und inversen Kontrakten.** Wenn du von einem inversen BTC-Kontrakt auf einer Börse zu einem linearen BTC-Kontrakt auf einer anderen wechselst, ändert sich die Berechnung. Überprüfe, welchen Kontrakttyp du handelst; die Oberfläche zeigt oft „BTC/USDT“ für linear und „BTC/USD“ für invers (obwohl die Namenskonventionen je nach Börse variieren).
- **Außerachtlassen des Stablecoin-Depeg-Risikos.** Lineare Kontrakte werden in USDT oder USDC abgerechnet. Wenn der Stablecoin entkoppelt (wie USDC kurzzeitig im März 2023), kann dein Kontowert unabhängig von deinem Handelsergebnis schwanken. Diversifiziere über Stablecoins hinweg oder nutze mehrere Börsen, um dieses Tail-Risiko zu mindern.
- **Behandlung aller linearen Kontrakte über Börsen hinweg als gleich.** Funding Rates, Liquidations-Engines und Versicherungsfondsmechanismen unterscheiden sich je nach Börse. Ein linearer BTC-Perp auf Binance kann andere Funding-Dynamiken haben als einer auf Bybit. Die börsenspezifischen Daten von Kingfisher helfen, diese Unterschiede zu identifizieren.

## Detaillierte Studie

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## Verwandte Begriffe

- [Inverser Kontrakt](/glossary/inverse_contract)
- [Perpetual Futures](/glossary/perpetual_futures)
- [Funding Rate](/glossary/funding_rate)
- [Liquidation](/glossary/liquidation_price)
- [Scalping](/glossary/scalping)