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description: "아이스버그 오더는 전체 크기 중 일부만 노출합니다. 리저브 오더의 작동 방식, 테이프에 반복 보충이 보이는 모습, 스푸핑과의 차이를 알아봅니다."
tags: ["시장-구조", "주문-흐름", "유동성"]
createdAt: 1713644488000
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# 아이스버그 오더

**아이스버그 오더**는 공개 오더북에 작은 표시 수량만 노출하는 대형 지정가 주문입니다. 보이는 수량이 체결될 때마다 숨겨진 리저브에서 더 많은 물량이 공개됩니다. 시장은 빙산의 일각만 보고, 총 수량은 감춰진 채 남습니다.

일부 거래소는 네이티브 아이스버그 또는 리저브 주문을 지원합니다. 트레이더는 이전 자식 주문이 체결될 때마다 새 자식 주문을 제출하는 실행 알고리즘으로도 비슷한 행동을 재현할 수 있습니다.

## 아이스버그 오더의 작동 방식

참가자가 전체 주문을 노출하지 않고 100 BTC를 사고 싶어 한다고 가정해 봅시다:

1. 선택한 가격에 5 BTC 매수 호가가 나타납니다.
2. 거래가 보이는 5 BTC를 소비합니다.
3. 같은 가격에 또 5 BTC가 나타납니다.
4. 리저브가 채워지거나, 취소되거나, 옮겨질 때까지 보충이 계속됩니다.

총 크기를 감추면 다른 참가자에게 드러나는 정보가 줄어듭니다. 전체가 표시된 주문은 호가를 바꾸거나, 경쟁 주문을 끌어들이거나, 거래 완료 비용을 올릴 수 있습니다.

[암호화폐 시장 조작 가능성 조사 방법](/blogs/how_to_detect_market_manipulation_in_real_time)에서 이를 더 자세히 다룹니다.

## 테이프에서 아이스버그가 보이는 모습

숨겨진 리저브는 일반 공개 시장 데이터에 별도 필드로 출력되지 않습니다. 체결과 표시된 깊이 사이의 관계에서 추론됩니다. 흔한 단서들:

- 한 가격에서의 체결 물량이 표시됐던 수량을 크게 초과하는 경우;
- 체결 후 비슷한 표시 수량이 반복해서 되돌아오는 경우;
- 기대했던 가격 움직임 없이 같은 레벨에서 많은 거래가 발생하는 경우;
- 공격적 매수나 매도가 지속적으로 흡수되는 경우.

단일 체결만으로 네이티브 아이스버그의 존재를 증명하지는 못합니다. 여러 참가자가 같은 가격에 호가할 수 있고, 실행 알고리즘이 같은 흔적을 만들 수 있습니다. 유용한 관찰은 주문 유형에 붙은 라벨이 아니라 보충되는 유동성과 그것이 테이프에 미치는 영향입니다.

## 아이스버그 오더 대 스푸핑

아이스버그는 전체 크기를 감춘 채 거래하려는 의도입니다. 스푸프 주문은 다른 참가자에게 영향을 주려 표시되며 보통 실행 전에 취소됩니다. 실용적 구별은 테이프에 나타납니다:

- **아이스버그 또는 보충 유동성:** 표시된 크기가 반복적으로 체결됩니다.
- **스푸프성 행동:** 시장이 다가가면 표시된 크기가 움직이거나 사라집니다.

두 행동 모두 시간에 걸쳐 평가해야 합니다. 보이는 벽은 취소될 수 있고, 보충 유동성도 참가자가 실행을 마치거나 계획을 바꾸면 멈출 수 있습니다.

## 아이스버그 오더가 중요한 이유

아이스버그는 보이는 호가창이 얇아 보여도 가격이 한 레벨에서 멈출 수 있는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 공격적 주문이 계속 도착하면서도 숨겨지거나 알고리즘적으로 보충되는 유동성이 그것들을 흡수합니다. 그 유동성이 소진되거나 철수되면 그 레벨의 균형이 바뀌고 가격이 다시 움직이기 시작할 수 있습니다.

이 때문에 아이스버그 분석은 다음을 이해하는 데 유용합니다:

- 대규모 실행이 어디서 이루어지고 있는지;
- 공격적 흐름이 흡수되고 있는지;
- 표시된 깊이가 거래된 유동성을 왜 과소 표현하는지;
- 이전까지 지속되던 레벨이 언제 보충을 멈추는지.

Kingfisher의 테이프와 주문 흐름 워크스페이스는 트레이더가 실시간 체결을 여러 거래 장소의 표시 유동성 변화와 비교할 수 있게 합니다. 관련 증거는 순서입니다. 무엇이 체결되었고, 무엇이 보충되었으며, 가격이 어떻게 반응했는지입니다.

## 관련 용어

- [오더북](/glossary/order_book)
- [시장 깊이](/glossary/market_depth)
- [지정가 주문](/glossary/limit_order)
- [스푸핑](/glossary/spoofing)
- [유동성](/glossary/liquidity)