--- cover: /images/blog/glossary-crypto-terms.jpg description: "Spent Output Profit Ratio, uma métrica on-chain que mede se as moedas que estão sendo movidas estão com lucro ou prejuízo" tags: ["sopr", "on-chain", "lucro-prejuízo", "capitulação", "sentimento", "bitcoin", "utxo"] createdAt: 1713644488000 --- # SOPR > O SOPR verifica cada moeda movimentada on-chain e pergunta: o vendedor ganhou ou perdeu dinheiro? Se o SOPR estiver acima de 1, o vendedor médio está realizando lucro (sentimento de alta, mas também distribuição). Se o SOPR estiver abaixo de 1, o vendedor médio está aceitando uma perda (capitulação). O sinal mais importante: quando o SOPR cai abaixo de 1 e depois se recupera acima dele, esse é o "reset" que marcou cada fundo principal do Bitcoin. O SOPR (Spent Output Profit Ratio) é uma métrica on-chain desenvolvida por Renato Shirakashi que mede a relação entre o preço de venda e o preço de compra dos UTXOs de Bitcoin movimentados on-chain. Para cada output gasto, ele compara o preço no qual a moeda foi movida pela última vez (seu custo base) com o preço no qual ela está sendo movida agora (seu preço de venda). A relação agregada revela se as moedas que se movem on-chain estão, em média, sendo vendidas com lucro ou prejuízo. Para traders, o SOPR fornece uma visão de maior resolução do sentimento do mercado do que o MVRV, porque analisa apenas as moedas que estão sendo gastas (vendidas, transferidas ou usadas), e não todo o supply. Se o MVRV diz "os holders estão com lucro", o SOPR diz "e eles estão realizando esse lucro", a diferença entre o comportamento realizado e o não realizado. Um SOPR abaixo de 1,0 por períodos prolongados sinaliza que até mesmo os holders mais sofisticados estão capitulando, uma condição que historicamente precedeu grandes reversões. ## Como Funciona Para cada output de transação gasto (UTXO), o SOPR calcula: ``` SOPR = Preço_Vendido / Preço_Adquirido ``` - **SOPR > 1,0:** Moedas se movendo, em média, com lucro. Normal durante tendências de alta, mas níveis elevados podem sinalizar distribuição. - **SOPR = 1,0:** Moedas se movendo no ponto de equilíbrio. - **SOPR < 1,0:** Moedas se movendo com prejuízo. Sinaliza capitulação, os holders estão dispostos a concretizar perdas. Variantes principais: **aSOPR (SOPR Ajustado):** Filtra outputs com tempo de vida inferior a 1 hora, que normalmente são transações de "retransmissão" (transferências internas de exchanges, comportamento automatizado de carteiras) que distorceriam o sinal. O aSOPR é a métrica preferida para a maioria das análises. **STH-SOPR (SOPR dos Holders de Curto Prazo):** Foca apenas em moedas que se moveram pela última vez há menos de 155 dias, o supply "quente" mantido por participantes mais reativos e de curto prazo. O STH-SOPR é mais sensível a mudanças de sentimento de curto prazo do que o SOPR agregado. **LTH-SOPR (SOPR dos Holders de Longo Prazo):** Foca em moedas mantidas por >155 dias. Os LTHs raramente movem moedas com prejuízo; quando o LTH-SOPR cai abaixo de 1, indica que até as mãos mais fortes estão capitulando, um sinal de fundo raro e poderoso. ## Por Que é Importante para Traders **O reset do SOPR sinaliza transições de ciclo.** O "reset do SOPR", onde o SOPR cai abaixo de 1, encontra um fundo e depois recupera o nível de 1,0 por baixo, tem sido um dos sinais on-chain mais confiáveis para a formação de fundos no Bitcoin. A lógica: quando até os holders mais teimosos capitulam (SOPR < 1), a pressão de venda das mãos fracas se esgota. Quando o SOPR se recupera acima de 1, confirma que os compradores estão absorvendo a pressão de venda remanescente e a tendência está se invertendo. Esses eventos de reset ocorreram em cada fundo principal de mercado de baixa. **O STH-SOPR identifica topos e fundos locais.** Os holders de curto prazo são reativos. Eles compram no FOMO e vendem no medo. Picos no STH-SOPR (holders de curto prazo vendendo com grandes lucros) frequentemente coincidem com topos locais, conforme os que seguem momentum realizam lucros. Vales no STH-SOPR abaixo de 1 (holders de curto prazo em pânico) frequentemente coincidem com fundos locais. Para swing traders, o STH-SOPR fornece um indicador de sentimento para prazos mais curtos do que o MVRV macro. **A divergência do SOPR detecta exaustão da tendência.** Quando o preço faz um topo mais alto, mas o SOPR faz um topo mais baixo, a realização de lucros está diminuindo apesar dos preços mais altos, uma divergência de baixa que sugere que a tendência de alta está perdendo convicção. Por outro lado, quando o preço faz um fundo mais baixo, mas o SOPR faz um fundo mais alto, os vendedores estão se esgotando, uma divergência de alta. ## Erros Comuns 1. **Tratar cada queda do SOPR abaixo de 1 como um sinal de compra.** O SOPR pode oscilar em torno de 1 repetidamente durante mercados laterais. O sinal significativo é um período prolongado abaixo de 1 (semanas, não horas) seguido por uma recuperação decisiva, e não uma queda e recuperação breves. A profundidade e a duração importam. 2. **Ignorar a diferença entre aSOPR e SOPR bruto.** O SOPR bruto é contaminado por transações de retransmissão de alta frequência (movimentos internos de exchanges, varreduras automatizadas de carteiras) que têm tempo de holding quase zero. Essas transações sempre têm SOPR ≈ 1 (compra e venda ao mesmo preço) e diluem o sinal. Use sempre o aSOPR para análise. 3. **Aplicar a lógica do SOPR a chains de proof-of-stake sem adaptação.** O SOPR foi projetado para chains baseadas em UTXO (Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash). Chains baseadas em contas, como Ethereum, exigem metodologias diferentes de lucro/prejuízo (usando o preço médio de compra por endereço em vez de por UTXO). O SOPR não é diretamente portável; use-o para Bitcoin e chains UTXO. ## Perguntas Frequentes **P: Que nível de SOPR sinaliza um topo de ciclo?** R: Não há um nível fixo de SOPR que marque topos, mas um padrão de SOPR elevado de forma sustentada (>1,05-1,10) combinado com picos de STH-SOPR e momentum decrescente é a assinatura clássica de distribuição. O MVRV é melhor para topos de ciclo; o SOPR é melhor para identificar o comportamento de realização de lucros que os acompanha. **P: Como usar o SOPR com outras métricas on-chain?** R: O SOPR funciona bem em combinação com o MVRV (para contexto de ciclo), fluxos de exchanges (para confirmação de distribuição) e preço realizado (para níveis de suporte/resistência). Quando o SOPR cai abaixo de 1 enquanto o preço se aproxima do preço realizado, e os saques das exchanges estão acelerando, esse é um sinal de acumulação de alta convicção. **P: O SOPR funciona para altcoins?** R: Aplicação limitada. Muitas altcoins são tokens ERC-20 na Ethereum, que opera em um modelo de conta, não de UTXOs. O cálculo padrão do SOPR não se aplica. Algumas plataformas de análise fornecem métricas adaptadas de lucro/prejuízo para Ethereum e tokens principais, mas usam metodologias diferentes. Para altcoins, foque em métricas específicas do token (TVL, receita, crescimento de usuários) em vez de tentar forçar métricas on-chain no estilo Bitcoin. ## Estudo Detalhado Quer explorar mais? 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