---
cover: /images/blog/glossary-crypto-terms.jpg
description: "Двигатель современной крипто-торговли. Перпетуалы (perps) это бессрочные деривативные контракты, использующие ставки фандинга для следования за спотом."
tags: ["Трейдинг", "Деривативы", "Фьючерсы", "Ставка фандинга", "Плечо", "Глоссарий"]
createdAt: 1713644498000
---
# Перпетуальные свопы

**Перпетуальные свопы**, обычно называемые **«перпетуалами»** или **«перками»**, это важнейшая финансовая инновация в криптовалюте. Это деривативные контракты, позволяющие торговать Bitcoin, Ethereum и сотнями других активов с плечом, не думая об датах истечения, издержках ролловера или логистике поставки.

Считайте перпетуальный своп ставкой на направление цены, которая никогда не обязана заканчиваться. Вы открываете ее когда хотите, закрываете когда хотите, а между этим механизм под названием **ставка фандинга** держит цену контракта примерно привязанной к спот-цене реального актива. Просто в концепции, блестяще в исполнении и ответственно за подавляющую долю объема торгов на каждой крупной крипто-бирже.

> Перпетуальный своп похож на аренду экспозиции к цене Bitcoin. Вы вносите небольшой депозит (маржу), контролируете крупную позицию (плечо) и платите или получаете небольшую плату каждые 8 часов в зависимости от того, кто ставок больше: лонгисты или шортисты. Нет даты истечения. Держите сколько хотите.

## Как работают перпетуальные свопы

### Ключевая инновация: нет даты истечения

Традиционные фьючерсы имеют дату истечения. Когда контракт истекает, он расчетится (кэшем или поставкой), и для сохранения экспозиции нужно роллироваться в новый контракт. Это создает:

- **Издержки ролловера** (спред между истекающим и новым контрактом)
- **Риск истечения** (цена может гэпнуть на расчете)
- **Сложность** (управление несколькими месяцами контрактов)

**Перпетуалы устраняют все это.** Контракт никогда не истекает. Держите позицию 5 минут или 5 лет: контракт всегда там.

### Механизм ставки фандинга

Раз перпетуалы не истекают, что-то должно держать их цену заякоренной к реальности. Это что-то есть **ставка фандинга**.

**Как работает:**
1. Каждые 8 часов (обычно в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC) фандинг обменивается
2. **Ставка фандинга** рассчитывается по разнице между **ценой перпа** и **индексной ценой** (спот-бенчмарк)
3. Если **цена перпа > индексной цены** (торговля с премией): **лонги платят шортам**
4. Если **цена перпа < индексной цены** (торговля с дисконтом): **шорты платят лонгам**
5. Платеж пропорционален размеру позиции, а не флэтовый

**Формула (упрощенно):**
```
Funding Payment = Position Size x Funding Rate
```

**Пример:** вы в лонге на 10 000 $ перпетуалов BTC. Ставка фандинга +0.01% (положительная = лонги платят).
- Ваш платеж фандинга: 10 000 $ x 0.01% = **1.00 $** (каждые 8 часов)
- Дневная стоимость при этой ставке: ~3.00 $
- Месячная при той же ставке: ~90 $ (0.9% позиции)

Кажется мало, но на экстремальных рынках ставки фандинга могут вспыхивать до 0.1-0.3% за 8-часовой период, то есть 3-9% в месяц только за удержание позиции. Фандинг не бесплатные деньги.

### Марк-цена: ваш настоящий PnL

Ваш профит и убыток по перпетуалу считается по **марк-цене**, а не по цене последней сделки. Марк-цена выводится из индексной цены с небольшой поправкой на базис ставки фандинга. Это защищает вас от временных фитилей и манипуляций, несправедливо искажающих PnL или вызывающих ликвидации.

(Смотрите нашу детальную статью о [марк-цене](/glossary/mark_price) для полного разбора.)

## Ключевые особенности перпетуалов

### Плечо

Перпетуалы позволяют плечевую торговлю от 2x до 100x+ в зависимости от биржи и актива:

| Плечо | Требуемая маржа | Движение цены до ликвидации (примерно) | Уровень риска |
|---|---|---|---|
| 2x | 50% | 50% | Консервативно |
| 5x | 20% | 20% | Умеренно |
| 10x | 10% | 10% | Агрессивно |
| 20x | 5% | 5% | Очень высокий риск |
| 50x | 2% | 2% | Экстремально / азартная игра |
| 100x | 1% | 1% | Почти верная ликвидация |

**Связь с Kingfisher:** наши карты ликвидаций показывают точно, где сидит ваша цена ликвидации относительно рыночных кластеров, помогая понять, ставит ли ваш выбор плеча вас в опасную зону.

### Лонги и шорты

В отличие от спот-торговли (где прибыль только от роста цены), перпетуалы дают прибыль в обе стороны:

- **Лонг:** прибыль при росте цены, убыток при падении
- **Шорт:** прибыль при падении цены, убыток при росте

Эта способность легко и эффективно шортить одна из главных причин доминирования перпетуалов в крипто-объеме.

### Изолированная против кросс-маржи

**Изолированная маржа:**
- Рискует только маржа, выделенная на конкретную позицию
- Цена ликвидации фиксирована и вычислима
- Другие позиции и баланс кошелька в безопасности
- **Рекомендуется большинству трейдеров**

**Кросс-маржа:**
- Весь доступный баланс делит маржу между позициями
- Одна убыточная позиция может утянуть весь счет
- Больше буфера, если есть компенсирующие прибыльные позиции
- **Опасна без глубокого понимания**

## Почему перпетуалы доминируют в крипто-торговле

### 1. Простота плюс мощь

Перпетуалы сочетают лучшие черты нескольких инструментов:
- Как **спот**: нет истечения, нет ролловера
- Как **фьючерсы**: плечо, шорты
- Как **опционы**: направленная гибкость (без сложности временного распада)

Это сочетание сделало перпетуалы инструментом по умолчанию для серьезных крипто-трейдеров.

### 2. Глубокая ликвидность

Крупные перпетуал-рынки (BTC, ETH на Binance, Bybit, OKX) дают одну из глубочайших ликвидностей во всех финансах:
- Рынки перпов BTC регулярно видят миллиарды дневного объема
- Спреды бид-аск теснее многих традиционных фьючерсных рынков
- Торговля 24/7 с непрерывным предоставлением ликвидности

### 3. Доступ для всех

Можно открыть перпетуал-позицию с 10 $ или 10 млн $. Тот же инструмент, та же механика, тот же рынок. Эта демократизация сложных торговых инструментов уникальна для крипты.

### 4. Интеграция с экосистемой

Перпетуалы интегрируются с широкой крипто-экосистемой:
- **DeFi протоколы** (dYdX, Hyperliquid, GMX) предлагают децентрализованные перпетуалы
- **Арбитраж ставки фандинга** связывает спот и деривативные рынки
- **Данные ликвидаций** питают аналитические инструменты (вроде Kingfisher)
- **Ценообразование опционов** ссылается на перпетуал-рынки для подразумеваемой волатильности

## Практический пример: торговля перпетуалом

**Сетап:** вы верите, что Bitcoin вырастет за следующую неделю.

**Ваша сделка:**
1. **Открытие лонга:** 2 BTC по текущей цене 67 000 $
2. **Плечо:** 5x (изолированная маржа)
3. **Требуемая маржа:** 26 800 $ (2 BTC x 67 000 $ / 5)
4. **Стоимость позиции:** 134 000 $
5. **Цена ликвидации:** примерно 53 600 $ (~20% ниже входа)

**За следующие 7 дней:**
- **Дни 1-3:** BTC стоит боком. Ставки фандинга в среднем +0.005%. Вы платите ~6.70 $ за цикл фандинга (26.80 $/день). Суммарные издержки фандинга: ~80 $.
- **День 4:** BTC пробивает к 69 500 $ (+4.5%). Ваш нереализованный PnL: +5 000 $.
- **День 5:** BTC идет к 71 200 $ (+6.3%). PnL: +8 400 $. Фандинг слегка отрицательный (-0.002%), шорты теперь платят лонгам. Вы получаете ~27 $ за цикл.
- **День 6:** вы решаете зафиксировать прибыль. Закрытие позиции на 70 800 $ (+5.7%).

**Итог:**
- **Торговый PnL:** +7 640 $ ((70 800 $ - 67 000 $) x 2 BTC)
- **Чистые издержки фандинга:** примерно -53 $ (в основном платили, немного получили)
- **Комиссии:** ~134 $ (0.05% тейкерская комиссия x 134 000 $)
- **Чистая прибыль:** ~7 453 $
- **Доходность на маржу:** ~27.8% за 6 дней

**Альтернативный сценарий (все идет не так):**
- BTC падает до 61 000 $ (-9%) к дню 3
- Ваш нереализованный убыток: -12 000 $
- Остаток маржи: 14 800 $ (все еще выше поддерживающей)
- Если BTC падает до 53 600 $: **ликвидация.** Вы теряете все 26 800 $ маржи.

Это обоюдоострый меч перпетуалов: усиленные прибыли И усиленные убытки.

## Частые ошибки трейдеров с перпетуалами

### Ошибка 1: Игнорирование издержек фандинга

«Я плачу всего 0.01% каждые 8 часов, это ничто!» За месяц удержания при положительном фандинге это ~0.9% вашей позиции. За год в среднем по 0.02% это ~21.8% годовых, до любого торгового PnL. Фандинг накапливается быстро, особенно на крупных позициях.

**Решение:** проверяйте ставки фандинга перед открытием позиций. Избегайте лонгов при положительном фандинге (толпа, дорого). Рассматривайте закрытие или сокращение позиций в периоды экстремального фандинга.

### Ошибка 2: Переплечивание

Убийца №1 перпетуал-трейдеров. Плечо 20x, 50x, 100x выглядит заманчиво, ведь потенциальная доходность невероятна. Но дистанция до ликвидации сжимается пропорционально. При 50x всего 2% движения против вас стирают все.

**Решение:** большинство прибыльных перпетуал-трейдеров используют 2x-10x. Профессиональные проп-трейдеры часто еще меньше. Если сделка становится интересной только при 20x+, она вероятно не стоит входа.

### Ошибка 3: Непонимание опасности кросс-маржи

«У меня 50K $ на счете, но я рискую только 5K $ в этой сделке с 20x». С кросс-маржой та сделка на 5K $ может потенциально поглотить весь счет 50K $, если пойдет не так, а другие позиции одновременно двинутся против вас.

**Решение:** используйте изолированную маржу, пока полностью не поймете механику кросс-маржи. Удобство не стоит внезапной ликвидации.

### Ошибка 4: Слишком долгое удержание через неблагоприятный фандинг

Вы открыли шорт. Цена медленно дрейфует вверх. Фандинг -0.03% (вы платите за шорт). Вы держите днями в надежде на обвал. Каждый день стоит ~0.09% стоимости позиции. Через две недели вы потеряли 1.26% чисто на фандинге. А цена еще даже не упала.

**Решение:** имейте порог максимальной стоимости фандинга. Если кумулятивный фандинг превышает ожидаемую цель прибыли, закрывайте и переоценивайте. Не дайте кровотечению фандинга медленно убить позицию.

### Ошибка 5: Торговля перпетуалами без осведомленности о ликвидации

Открытие плечевой позиции без точного знания вашей цены ликвидации это как прыжок с парашютом без проверки парашюта. Может, обойдется, но зачем рисковать?

**Решение:** знайте цену ликвидации до клика «открыть». Используйте карты ликвидаций Kingfisher, чтобы видеть, где ваш лайк сидит относительно рыночных кластеров. Если ваша ликвидация в зоне высокой плотности, уменьшайте размер или плечо.

## Часто задаваемые вопросы

**В: Перпетуалы это то же, что фьючерсы?**
О: Похожи, но критично отличаются. Традиционные фьючерсы имеют даты истечения и требуют роллирования. Перпетуалы никогда не истекают и используют механизм ставки фандинга. Оба дают плечо и шорты, но перпетуалы куда популярнее в крипте из-за простоты и непрерывности. Большинство «крипто-фьючерсов», которыми пользуются розничные трейдеры, это перпетуальные свопы.

**В: Как считается ставка фандинга?**
О: Точная формула различается по биржам, но в целом: Ставка фандинга = Премия (разница цены перпа и индексной цены) + Процентная компонента (обычно фиксированная или привязанная к бенчмарку). Премиальная компонента дает большую часть вариации: когда перпетуал торгуется выше спота, фандинг положительный (лонги платят); когда ниже, отрицательный (шорты платят).

**В: Можно ли зарабатывать пассивно на арбитраже ставки фандинга?**
О: Да. Это называется «cash and carry» или «дельта-нейтральный» арбитраж. Вы покупаете актив на споте и шортите эквивалентный объем на перпетуалах. При положительном фандинге вы собираете платеж фандинга, будучи нейтральным к цене. Доходность обычно 5-20% годовых в зависимости от рынка, но требует значимого капитала, аккуратного управления и несет риски (неплатежеспособность биржи, разворот фандинга в минус, издержки исполнения).

**В: Что случится, если биржу взломают, пока у меня открыты перпетуал-позиции?**
О: Зависит от биржи и того, используете вы централизованные (CEX) или децентрализованные (DEX) перпетуалы. На CEX ваши средства под риском при крахе биржи (FTX показал это брутально). На DEX-платформах (dYdX, Hyperliquid, GMX) позиции рассчитываются ончейн через смарт-контракты: ваша позиция существует независимо от любого центрального хранителя. DEX-перпетуалы несут другие риски (баги смарт-контрактов, манипуляция оракулами), но устраняют риск контрагента.

**В: Какие биржи дают лучшие рынки перпетуалов?**
О: Для BTC и ETH глубочайшие перпетуал-рынки на Binance, Bybit, OKX и Bitget (централизованные) плюс dYdX, Hyperliquid и GMX (децентрализованные). Для альткоин-перпов Bybit и BingX часто дают самый широкий выбор. Лучшая практика: сравнивайте ставки фандинга, глубину ликвидности, комиссии и безопасность между площадками, а не сидите исключительно на одной бирже.

## Связанные термины
- [Ставка фандинга](/glossary/funding_rate): периодические платежи, заякоривающие цены перпов к споту
- [Марк-цена](/glossary/mark_price): цена справедливой стоимости для PnL и ликвидации
- [Индексная цена](/glossary/index_price): мультибиржевой спот-бенчмарк для оценки перпов
- [Цена ликвидации](/glossary/liquidation_price): где плечо стирает вашу позицию
- [Плечо](/glossary/leverage): множитель, усиливающий прибыли и убытки
- [Деривативы](/glossary/derivatives): более широкая категория, содержащая перпы
- [Фьючерсы](/glossary/futures): истекающий кузен перпетуалов

## Подробное изучение

Хотите разобраться глубже? Смотрите:
- [Funding Rate Complete Guide](/blogs/funding-rate-guide): освойте механизм, делающий перпетуалы работающими
- [Leverage Trading Crypto Guide](/blogs/leverage-trading-crypto-guide): безопасные практики перпетуал-торговли
- [Liquidation Maps Explained](/blogs/liquidation-maps): смотрите, где кластеризуются перпетуал-ликвидации
- [Open Interest Explained](/blogs/open-interest-explained): понимание позиционирования перпетуал-рынка
- [How to Use Kingfisher](/blogs/how-to-use-kingfisher): инструменты анализа перпов для более умной торговли