Sortino Ratio
Einfach gesagt: Die Sortino Ratio bestraft Sie nur dafür, Geld zu verlieren, nicht dafür, zu schnell Geld zu verdienen.
Die Sortino Ratio verbessert den Sharpe durch die Ersetzung der Gesamtvolatilität (σ) durch die Abwärtsabweichung — sie zählt nur Renditen unterhalb einer minimal akzeptablen Rendite, typischerweise null. Dies ist in Krypto enorm wichtig, denn Aufwärtsvolatilität ist kein Risiko. Wenn Bitcoin an einem Tag um 20 % steigt, ist das Volatilität. Aber einen Trader dafür in einer Risikokennzahl zu bestrafen, ist absurd. Sortino trennt das Signal vom Rauschen.
Speziell bei Krypto-Perpetuals erzeugen Funding-Rate-Zahlungen ein asymmetrisches Renditeprofil. Ein Trader, der während eines Bullenmarktes long in Perps ist, verdient positive Funding-Zahlungen während er Aufwärtsvolatilität erlebt, und Sortino erkennt korrekt, dass dies kein Risiko ist — es ist eine Belohnung. Umgekehrt wird eine Strategie, die gelegentlich große negative Tage produziert, während sie die meiste Zeit stabil erscheint, durch Sortino entlarvt. Das Funding-Rate-Dashboard von Kingfisher hilft Tradern zu erkennen, wann sie long sein sollten (positive Funding bedeutet, dass Shorts an Longs zahlen) versus wann sie flach sein sollten, was die Sortino Ratio direkt durch die Reduzierung der Abwärtsabweichung verbessert.
So funktioniert es
Formel: Sortino Ratio = (R_p - R_Ziel) / Abwärtsabweichung
Wobei:
- R_p = Durchschnittliche Rendite des Portfolios
- R_Ziel = Minimal akzeptable Rendite (normalerweise 0 oder der risikofreie Zinssatz)
- Abwärtsabweichung = Standardabweichung nur der negativen Renditen (oder Renditen unter dem Ziel)
Für Krypto-Trader:
- Ein Sortino über 2,0 ist ausgezeichnet
- Ein Sortino über 1,0 ist ausreichend
- Wenn Sortino viel höher als Sharpe ist, hat Ihre Strategie gute Aufwärtsvolatilität — das ist ein positives Signal
- Wenn Sortino nahe an Sharpe liegt, sind Ihre Renditen symmetrisch — nicht unbedingt schlecht, aber kein freies Informationsverhältnis
Warum es für Trader wichtig ist
- Krypto ist von Natur aus volatil auf der Aufwärtsseite. Die Verwendung von Sharpe zur Bewertung einer Krypto-Strategie ist wie das Abziehen von Punkten bei einem Sprinter, weil er zu schnell läuft. Sortino erkennt korrekt, dass nur die Abwärtsseite zählt. Eine Strategie mit 100% annualisierter Volatilität, aber nur 15% Abwärtsabweichung ist einer mit 30%/25% weit überlegen.
- Identifiziert verstecktes Explosionsrisiko. Wenn Sortino deutlich niedriger als Sharpe ist, hat Ihre Strategie große negative Ausreißer, die hinter konsistenten kleinen Gewinnen versteckt sind — das klassische „Pennies vor einer Dampfwalze aufsammeln"-Profil.
- Besserer Parameter für die Positionsgrößenbestimmung. Bei der Berechnung der optimalen Einsatzgröße via Kelly oder anderweitig schützt eine Sortino-basierte Bemessung vor dem tatsächlichen Risiko (Verluste), anstatt profitable Volatilität zu bestrafen. Kingfishers LiqMap kann Ihnen zeigen, wo kaskadierende Liquidationen asymmetrische Abwärtsrisiken schaffen, die Sortino-Verhältnisse zerstören.
Häufige Fehler
- Sortino verwenden, wenn Sie Sharpe verwenden sollten. Für Market-Making oder delta-neutrale Strategien, die von beiden Seiten der Volatilität profitieren, kann Sortino irreführend sein — Sie möchten die gesamte Volatilität, einschließlich Aufwärts, als Chance erfassen.
- Die Zielrendite zu hoch ansetzen. Wenn Sie die minimal akzeptable Rendite auf 20% setzen, gelten alle Renditen darunter als „Abwärts", und Ihr Sortino wird bedeutungslos. Verwenden Sie 0% oder den risikofreien Zinssatz.
- Berechnung der Abwärtsabweichung aus zu wenigen Verlusttrades. Wenn Ihre Strategie nur 5 Verlusttrades hatte, ist die Berechnung der Abwärtsabweichung statistisch wertlos. Sie benötigen einen vollständigen Marktzyklus von Daten.