Linear Contract
Einfach ausgedrückt: Ein Linear Contract ist ein Futures-Kontrakt, der in Stablecoins abgerechnet wird – wenn Bitcoin um 1.000 $ steigt, verdienen Sie 1.000 $ abzüglich Gebühren. Einfach, sauber und heute der Standard für Krypto-Derivate.
Linear Contracts (auch als Stablecoin-marginierte oder USDT/USDC-marginierte Kontrakte bezeichnet) sind Futures-Kontrakte, bei denen sowohl die Margin als auch der P&L in einer Stablecoin denominiert sind. Im Gegensatz zu inversen (Coin-marginierten) Kontrakten, bei denen der P&L mit 1/Preis-Formeln berechnet wird, verwenden Linear Contracts die einfache Formel: P&L = Menge × (Ausstiegspreis - Einstiegspreis). Eine Preisbewegung von 1.000 $ erzeugt immer genau 1.000 $ an P&L pro Kontrakt, unabhängig vom absoluten Preisniveau.
Diese Linearität ist der Grund, warum Linear Contracts zum dominierenden Krypto-Derivat geworden sind. Kontowerte bleiben in USD stabil (keine Schwankungen durch Kollateralvolatilität). Multi-Asset-Portfolios sind einfach zu verwalten (alles P&L in derselben Einheit). Die Positionsgrößenbestimmung ist intuitiv (Risiko X $, potenzieller Gewinn Y $). Für aktive Händler, die mehrere Positionen über verschiedene Assets hinweg ausführen, eliminieren Linear Contracts den mentalen Aufwand des Umrechnens zwischen verschiedenen Basiswährungen. Die Daten von Kingfisher (LiqMap, GEX+, TOF, Funding-Dashboard) sind am direktesten auf Linear-Contract-Märkte anwendbar, da dort der Großteil des Handelsvolumens, des Open Interest und der Liquidationsaktivität stattfindet. Wenn LiqMap einen USDT-marginierten Long-Liquidationscluster von 50 Mio. $ auf einem linearen Perp zeigt, ist das reiner erzwungener Verkaufsdruck, denominiert in Stablecoin-Wert – die handlungsrelevanteste Form von Liquidationsdaten.
Funktionsweise
P&L-Berechnung bei Linear Contracts: Einfach: P&L = Menge × (Ausstiegspreis - Einstiegspreis)
Beispiel:
- Long 1 BTC linearer Perp bei 60.000 $
- Ausstieg bei 66.000 $
- P&L = 1 × (66.000 $ - 60.000 $) = 6.000 $ USDT (abzüglich Gebühren)
Gleiche Berechnung für einen Short: 1 × (60.000 $ - 66.000 $) = -6.000 $ USDT
Funding-Rate bei Linear Contracts:
- Positives Funding: Longs zahlen Shorts in USDT
- Negatives Funding: Shorts zahlen Longs in USDT
- Funding wird in Stablecoin abgerechnet, was P&L einfach und vorhersehbar hält
Margin-Arten bei Linear Contracts:
- Cross Margin: Das gesamte Kontoguthaben dient als Margin. Geringeres Liquidationsrisiko für eine einzelne Position, aber höheres Risiko der vollständigen Kontoliquidation, wenn mehrere Positionen gegen Sie laufen.
- Isolated Margin: Nur die zugewiesene Margin ist gefährdet. Die Liquidation einer Position beeinflusst andere nicht. Von professionellen Händlern zur Risikosegmentierung bevorzugt.
- Portfolio Margin: Margin wird über alle Positionen netto berechnet. Ermöglicht das Ausgleichen von Risiken zwischen korrelierten Positionen. Erweiterte Funktion an einigen Börsen.
Lineare vs. inverse Hauptunterschiede:
| Merkmal | Linear (USDT/USDC) | Invers (Coin-marginiert) |
|---|---|---|
| P&L-Berechnung | Linear (Preisdiff.) | Nicht-linear (1/Preis) |
| Kontowertstabilität | Stabil (in USD) | Volatil (in BTC) |
| Multi-Asset-Management | Einfach (alles in USDT) | Komplex (versch. Basiswähr.) |
| Positionsgröße | Intuitiv | Erfordert nicht-lineare Mathematik |
| Marktanteil | ~85 % des Perp-Volumens | ~15 % (meist BTC/ETH) |
| Am besten geeignet für | Aktiven Multi-Asset-Handel | BTC/ETH-Akkumulation |
Warum es für Händler wichtig ist
- Linear Contracts sind der Standard für 95 % der Kingfisher-Benutzer. Die Einfachheit von „Preis steigt um 1 $, ich verdiene 1 $" eliminiert kognitive Belastung und ermöglicht es Händlern, sich auf die Strategie zu konzentrieren, statt auf Kontraktmechaniken. Alle Datenvisualisierungen von Kingfisher (LiqMap, GEX+, TOF) sind mit Linear-Contract-Märkten als primärem Anwendungsfall konzipiert.
- Linear Contracts ermöglichen ein sauberes Multi-Asset-Portfolio-Management. Ein Trader mit 5 Positionen über BTC, ETH, SOL und ARB – alle in linearen USDT-Kontrakten – hat eine einzige, saubere P&L-Aufstellung in USDT. Dasselbe Portfolio in inversen Kontrakten würde die Umrechnung von BTC-, ETH-, SOL- und ARB-P&L in eine gemeinsame Einheit erfordern, was eine forex-ähnliche Komplexität einführt.
- Liquidationsdaten von Linear Contracts sind das reinste Signal, das Kingfisher bietet. Ein USDT-marginierter Long-Liquidationscluster von 100 Mio. $ bedeutet 100 Mio. $ an erzwungenen Verkäufen. Ein BTC-marginierter Long-Liquidation von 100 Mio. $ bedeutet 100 Mio. $ an erzwungenen Verkäufen, aber denominiert in BTC, der während der Kaskade schwankt. Lineare LiqMap-Daten sind sauberer und direkter handlungsrelevant.
Häufige Fehler
- Verwechslung des P&L von Linear Contracts mit dem von inversen Kontrakten. Wenn Sie von einem inversen BTC-Kontrakt an einer Börse zu einem linearen BTC-Kontrakt an einer anderen wechseln, ändert sich die P&L-Berechnung. Überprüfen Sie, welchen Kontrakttyp Sie handeln – die Benutzeroberfläche zeigt oft „BTC/USDT" für linear und „BTC/USD" für invers (obwohl die Namenskonventionen je nach Börse variieren).
- Ignorieren des Stablecoin-Depeg-Risikos. Linear Contracts werden in USDT oder USDC abgerechnet. Wenn die Stablecoin abkoppelt (wie USDC kurzzeitig im März 2023), kann Ihr Kontowert unabhängig von Ihrem Handels-P&L schwanken. Diversifizieren Sie über Stablecoins oder nutzen Sie mehrere Börsen, um dieses Extremrisiko zu mindern.
- Alle Linear Contracts als gleichwertig über Börsen hinweg betrachten. Funding-Raten, Liquidations-Engines und Versicherungsfonds-Mechanismen unterscheiden sich je nach Börse. Ein linearer BTC Perp auf Binance kann andere Funding-Dynamiken aufweisen als einer auf Bybit. Die börsenspezifischen Daten von Kingfisher helfen, diese Unterschiede zu identifizieren.