Ratio de Sortino
En termes simples : Le Ratio de Sortino ne vous punit que lorsque vous perdez de l'argent, pas lorsque vous en gagnez trop vite.
Le Ratio de Sortino améliore le Sharpe en remplaçant la volatilité totale (σ) par l'écart à la baisse — ne comptant que les rendements inférieurs à un rendement minimal acceptable, généralement zéro. Cela importe énormément en crypto car la volatilité haussière n'est pas un risque. Quand le Bitcoin grimpe de 20 % en un jour, c'est de la volatilité. Mais pénaliser un trader pour cela dans une métrique de risque est absurde. Sortino sépare le signal du bruit.
Dans les perpétuels crypto en particulier, les paiements de taux de funding créent un profil de rendement asymétrique. Un trader long sur perpétuels pendant un marché haussier gagne un funding positif tout en subissant une volatilité haussière, et Sortino reconnaît correctement que ce n'est pas un risque — c'est une récompense. À l'inverse, une stratégie qui affiche occasionnellement de grandes journées négatives tout en paraissant stable la plupart du temps sera exposée par Sortino. Le tableau de bord des taux de funding de Kingfisher aide les traders à identifier quand ils devraient être longs (funding positif signifie que les shorts paient les longs) par rapport à quand ils devraient être neutres, améliorant directement le Sortino en réduisant l'écart à la baisse.
Comment ça fonctionne
Formule : Ratio de Sortino = (R_p -R_cible) / Écart à la baisse
Où :
- R_p = Rendement moyen du portefeuille
- R_cible = Rendement minimal acceptable (généralement 0 ou le taux sans risque)
- Écart à la baisse = Écart type des rendements négatifs uniquement (ou des rendements inférieurs à la cible)
Pour les traders crypto :
- Un Sortino supérieur à 2,0 est excellent
- Un Sortino supérieur à 1,0 est adéquat
- Si Sortino est bien supérieur à Sharpe, votre stratégie a une bonne volatilité haussière — c'est un signal positif
- Si Sortino est proche de Sharpe, vos rendements sont symétriques — pas nécessairement mauvais, mais pas de ratio d'information gratuit non plus
Pourquoi c'est important pour les traders
- La crypto est naturellement volatile à la hausse. Utiliser Sharpe pour évaluer une stratégie crypto, c'est comme pénaliser un sprinteur parce qu'il court trop vite. Sortino identifie correctement que seule la baisse compte. Une stratégie avec 100 % de volatilité annualisée mais seulement 15 % d'écart à la baisse est bien supérieure à une autre avec 30 %/25 %.
- Identifie le risque d'explosion caché. Si Sortino est significativement inférieur à Sharpe, votre stratégie a de grandes valeurs aberrantes négatives cachées derrière des petits gains constants — le profil classique de « ramasser des pièces devant un rouleau compresseur ».
- Meilleur paramètre pour le dimensionnement des positions. Lors du calcul de la taille de mise optimale via Kelly ou autre, le dimensionnement basé sur Sortino protège contre le risque réel (pertes) plutôt que de pénaliser la volatilité rentable. LiqMap de Kingfisher peut vous montrer où les liquidations en cascade créent un risque de baisse asymétrique qui détruit les ratios de Sortino.
Erreurs courantes
- Utiliser Sortino quand vous devriez utiliser Sharpe. Pour le market-making ou les stratégies delta-neutres qui profitent des deux côtés de la volatilité, Sortino peut être trompeur — vous voulez capturer toute la volatilité, y compris à la hausse, comme opportunité.
- Fixer le rendement cible trop haut. Si vous définissez le rendement minimal acceptable à 20 %, tous les rendements inférieurs comptent comme « baisse », et votre Sortino devient dénué de sens. Utilisez 0 % ou le taux sans risque.
- Calculer l'écart à la baisse à partir de trop peu de trades perdants. Si votre stratégie n'a eu que 5 trades perdants, le calcul de l'écart à la baisse est statistiquement sans valeur. Vous avez besoin d'un cycle de marché complet de données.