レイヤー1
簡単に言うと: レイヤー1は主要なブロックチェーン — 基盤です。ビットコイン、イーサリアム、ソラナはレイヤー1です。これらは独自のセキュリティを持ち、独自のトランザクションを処理し、基本資産（BTC、ETH、SOL）がその上に構築されたすべての経済的価値を捉えます。
レイヤー1（L1）は、トランザクションの実行、コンセンサス、データの可用性、およびセキュリティを下位のチェーンに依存せずに独立して処理する基本的なブロックチェーンプロトコルです。L1ブロックチェーンは、独自のバリデータ/マイナーセットを維持し、独自のネイティブトークン（ガス代とセキュリティインセンティブに使用）を発行し、すべての上位レイヤープロトコル（L2、サイドチェーン、ロールアップ）が構築される決済レイヤーを形成します。
トレーダーにとって、L1トークンは暗号資産における最も広範な賭けを表します。単一のプロトコルの採用に依存するアプリケーショントークンとは異なり、L1トークンはそのチェーン上に構築されたエコシステム全体にわたって価値を捕捉します。L1の評価を理解することは、線路を所有すること（線路上を走るすべての列車に料金を請求する）と、1つの特定の鉄道車両会社を所有することの違いを理解することです。この区別が、ETHとSOLが完全なサイクルを通じて最もパフォーマンスの高い資産の1つである理由を説明しています：それらはインフラストラクチャへの賭けであり、より多くのアプリケーション、ユーザー、資本がそのチェーン上に展開されるにつれて compounding するネットワーク効果を持っています。
仕組み
レイヤー1ブロックチェーンはフルスタックを実行します：独自のコンセンサスメカニズム（PoWまたはPoS）を運用し、すべてのトランザクションを独立して検証する分散型ノードネットワークを維持し、独自の状態（アカウント残高、スマートコントラクトストレージ）を管理し、仮想マシン（イーサリアムのEVM、ソラナのSVMなど）を通じてすべてのトランザクションを順序通りに処理します。
L1のネイティブトークンは3つの重要な機能を果たします：(1) トランザクション手数料（ガス）の支払い、ユーザーからの継続的な需要を生み出す、(2) マイニング報酬またはステーキングインセンティブを通じたネットワークの保護、(3) エコシステムの基本通貨/建値単位としての機能（DEXでのペア、レンディングプロトコルでの担保、NFTでの表示単位）。この3つの効用が、アプリケーションレイヤートークンにはない構造的な需要基盤を生み出します。
L1は異なる軸で競争します：セキュリティ（ビットコインがこれを最大化）、プログラマビリティ（イーサリアムがこれを開拓）、速度/スループット（ソラナがこれを最適化）、相互運用性（コスモス、ポルカドット）。「モジュラー」テーゼは、将来のL1が特定の機能（データ可用性、実行、決済）に特化すると主張し、「モノリシック」テーゼは、ソラナのような統合型L1が優れたユーザー体験を提供すると主張します。この議論は、ポートフォリオでどのL1トークンをオーバーウェイトするかに直接的な影響を与えます。
トレーダーにとっての重要性
L1はその上に構築されたすべてから価値を蓄積します。 イーサリアム上に発行されたすべてのDeFiプロトコル、すべてのNFTマーケットプレイス、すべてのステーブルコインは、ETH（ガス）への需要を生み出します。ソラナ上のすべてのdAppは、トランザクション手数料にSOLを必要とします。これが「鉄道」効果です：ベースレイヤーはそのエコシステム内のすべての経済活動に対する税金を徴収します。新しいL1がDeFi TVL、開発者活動、ユーザー成長で勢いを増しているのを見たとき、ネイティブトークンはエコシステム全体の拡大へのレバレッジのかかった賭けとなります。これがL1ローテーション（成長を求めて資本が1つのL1トークンから別のトークンに流れること）が持続的な取引ダイナミクスである理由です。
ネットワーク効果は勝者総取りのダイナミクスを生み出します。 流動性は流動性を生みます。開発者はユーザーがいるところに構築し、ユーザーは最高のアプリケーションがあるところに行きます。これにより、支配的なL1（イーサリアムのDeFiエコシステムは長年にわたって置き換えに抵抗してきました）に強力な堀が生まれます。しかし、イーサリアムの混雑と高額な手数料は、ソラナ、アバランチなどが市場シェアを獲得する窓を作りました。L1の市場シェア指標（TVLシェア、DEX出来高シェア、アクティブアドレス）を監視することで、スマートマネーがどこにL1アロケーションをローテーションしているかが明らかになります。
L1トークンの評価はアプリケーショントークンとは根本的に異なります。 アプリケーショントークンは通常、買い戻しや収益分配を通じてプロトコル手数料を捕捉します。L1トークンは必要なガス代を通じて需要を捕捉します（非弾力的な需要 — イーサリアムを使用するにはETHを支払わなければなりません）。さらに、L1トークンはそのエコシステムにおいて主要な担保および建値通貨として機能し、米ドルが世界の基軸通貨であることの恩恵を受けるのと同様の貨幣的プレミアムを生み出します。本当のエコシステム採用を伴う堅実なL1トークンは、ほとんどのアプリケーショントークンが正当化できない評価プレミアムを指令します。
よくある間違い
- 現在のトランザクション量だけでL1を評価する。 今日安くて速いチェーン（高スループット、低手数料）は、トークン保有者にとって最小限の手数料収入しか生み出さない可能性があります。1日1億トランザクションを1件あたり0.0001ドルで処理するチェーンは、わずか1万ドルの手数料を生成します — トークンの価値蓄積は無視できます。高速チェーンへの賭けは、将来の使用量の成長が低い1トランザクションあたりの手数料を相殺するというものであり、これは保証されていません。スループットと経済的密度のバランスを取ってください。
- バリデータ/中央集権化リスクを無視する。 バリデータセットが集中しているL1（33%以上のステークを少数のエンティティが管理）は、検閲、結託、および規制圧力に対して脆弱です。SECがL1上の主要バリデータに制裁を科した場合、そのチェーンは機能を失う可能性があります。重要なサイズで保有するL1については、中本係数（ネットワークを危険にさらすために必要な最小エンティティ数）を監視してください。
- L1の支配力が永続的であると想定する。 2021年のイーサリアムの90%以上のDeFi支配力は、代替L1とL2がシェアを獲得したため、約60%にまで低下しました。L1の状況は進化します。昨日の支配的なチェーン（EOS、NEO）が今日のゴーストチェーンになる可能性があります。各L1の開発者エコシステム、資金調達の余力、およびコミュニティの勢いを評価してください。現在の時価総額だけではありません。
FAQ
Q: レイヤー1とレイヤー2の違いは何ですか？ A: L1は独自のセキュリティとコンセンサスを処理する独立したブロックチェーンです。L2は親L1からセキュリティを継承し、独立して機能することはできません。イーサリアムがシャットダウンした場合、すべてのイーサリアムL2（Arbitrum、Optimism、Base）は動作を停止します。ソラナがシャットダウンした場合、ソラナ上のトランザクションは存在しません。
Q: どのレイヤー1を取引すべきですか？ A: 深い流動性、高出来高、活発なデリバティブ市場を持つL1に限定します：ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、アバランチ、そしておそらく他にもいくつか。これらのトークンは最も堅牢な無期限先物市場、最もタイトなスプレッド、そして最も低いスリッページを持っています。小さなL1は魅力的なナラティブを持つかもしれませんが、多くの場合、薄いオーダーブックと操作されやすい価格変動に苦しんでいます。
Q: L2はL1になることができますか？ A: 一部のL2は独立したL1に移行しました（例：CeloはL2からイーサリアムL1に移行中）。その他は、独自のコンセンサスを持つ独自のネイティブトークンをローンチしました（例：PolygonはサイドチェーンからZK L2のネットワークに移行中）。これらの移行は、トークンエコノミクスとセキュリティの前提が変化するにつれて、取引イベントを生み出します。