相関
わかりやすく言うと: 相関は2つの資産が一緒に動くか離れて動くかを示します — 暗号資産では、暴落時には全てが一緒に動きます。
相関は2つの資産の価格変動間の統計的関係を測定し、-1（完全な逆相関）から+1（完全な同調）の範囲です。相関0は無関係を意味します。ポートフォリオ構築において、低相関は聖杯です — 無相関の資産を組み合わせることで、期待リターンを減らさずにポートフォリオ全体のボラティリティを低減できます。
暗号資産には独自の相関問題があります。通常の市場では、アルトコインはビットコインと中程度の相関（0.5〜0.7）を示し、ある程度の分散効果があります。危機時には、相関が資産クラス全体で0.85〜0.95に急上昇します — 「1への相関」現象。これは、暗号資産の分散が冷静な市場では機能するが、最も必要な時に失敗することを意味します。Kingfisherのデータは相関の崩壊を予測するのに役立ちます：GEX+がある資産に集中しているが別の資産にはない場合、ディーラーヘッジングが資産固有のフローを生み出すため、一時的なデコリレーションが予想されます。
仕組み
相関係数（ピアソンのr）: r = 共分散(X, Y) / (σ_X × σ_Y)
暗号資産の相関マトリックスパターン:
- BTC-ETH: 一貫して0.7〜0.9（大型株間で最高の相関）
- BTC-ステーブルコイン: ~0（構造的）
- BTC-アルトコイン（トップ50）: 通常時0.5〜0.8、暴落時0.8〜0.95
- BTC-金: ~0.1〜0.3（低いが、マクロイベント時に時折急上昇）
- BTC-SPX（S&P 500）: 0.2〜0.5（2020年以降増加、機関投資家の重複）
トレーダーにとっての重要性
- 相関は「ヘッジ」が実際に機能するかどうかを決定する。
- 1への相関イベントは暗号資産の最大のリスクである。
- 相関体制の変化はアルファの機会を生み出す。
よくある間違い
- 過去の相関が将来の相関を予測すると仮定する。
- 暗号資産内で分散して「分散した」と呼ぶ。
- 損益と資金調達率の間の相関を無視する。