AMM(Automated Market Maker)이란?
AMM(Automated Market Maker) 은 전통적인 거래소의 오더북 시스템 대신 수학 공식(x × y = k)을 사용해 자산 가격을 자동으로 책정하는 스마트 컨트랙트 기반 시스템입니다. 매수자와 매도자를 직접 연결하는 대신, 트레이더는 유동성 풀(Liquidity Pool)이라는 토큰 저장소와 거래합니다.
AMM은 Uniswap이 2018년에 대중화시킨 혁신으로, 누구나 허가 없이 토큰을 스왑하고 유동성을 공급할 수 있는 탈중앙화 금융(DeFi)의 핵심 인프라입니다.
AMM의 작동 방식
핵심 공식: 가장 기본적인 AMM인 Uniswap V2는 x × y = k 공식을 사용합니다. x와 y는 풀 속 두 토큰의 수량, k는 상수입니다. 한 토큰이 매수될수록 그 토큰의 수량이 줄어들고 가격이 올라갑니다.
특징:
- 풀은 두 토큰을 모두 보유 — 어느 한쪽도 바닥나지 않음
- 가격은 수요에 따라 자동 조정 (수요 ↑ = 가격 ↑)
- 누구나 유동성 공급자(LP)가 되어 수수료 수익 획득 가능
AMM의 유형
| 유형 | 설명 | 대표 예시 |
|---|---|---|
| 상수 곱(Constant Product) | x × y = k, 가장 기본적인 형태 | Uniswap V2, SushiSwap |
| 집중 유동성(Concentrated Liquidity) | 특정 가격 범위에 유동성 집중, 자본 효율 ↑ | Uniswap V3 |
| 안정적 스왑(Stable Swap) | 스테이블코인 최적화, 슬리피지 최소화 | Curve Finance |
| 하이브리드(Hybrid) | 상수 곱 + 안정적 스왑 결합 | Balancer, Bancor V3 |
트레이더에게 중요한 이유
- 슬리피지 이해: AMM 풀의 규모(유동성 깊이)가 슬리피지를 결정합니다. 대규모 주문은 소규모 풀에서 심각한 가격 영향(Price Impact)을 초래합니다.
- 비영구적 손실(IL): 유동성을 공급할 때 토큰 가격 변동으로 인해 단순 보유보다 손실이 발생할 수 있습니다.
- MEV 취약성: AMM 거래는 샌드위치 공격(Sandwich Attack)에 노출될 수 있습니다.
- Kingfisher 활용: LiqMap과 AMM 유동성 데이터를 결합하면 주요 가격 레벨의 유동성 집중도를 파악할 수 있습니다.
자주 묻는 질문
Q: AMM과 오더북의 차이는? A: AMM은 수학 공식으로 가격을 결정하고 항상 유동성을 제공하지만, 오더북은 매수/매도 호가를 매칭합니다. AMM은 롱테일 자산에 유리하고, 오더북은 대규모 주문에 더 효율적입니다.
Q: LP가 되는 게 수익성이 있나요? A: 거래 수수료 수익이 비영구적 손실을 초과하면 수익이 납니다. 변동성이 낮은 스테이블코인 페어가 가장 안정적입니다.