SOPR
쉽게 설명하면: SOPR은 온체인에서 이동된 모든 코인을 확인하며 묻습니다: 판매자가 돈을 벌었나요 잃었나요? SOPR이 1 이상이면 평균 판매자는 수익을 실현 중입니다(강세 심리, 그러나 분배이기도 함). SOPR이 1 미만이면 평균 판매자는 손실을 수용 중입니다(항복). 가장 중요한 신호: SOPR이 1 아래로 떨어졌다가 다시 1 위로 회복될 때, 이것이 모든 주요 비트코인 바닥을 표시한 '리셋'입니다.
SOPR(Spent Output Profit Ratio)은 Renato Shirakashi가 개발한 온체인 지표로, 온체인에서 이동된 비트코인 UTXO의 판매 가격과 구매 가격 간의 비율을 측정합니다. 각 사용된 출력에 대해 코인이 마지막으로 이동된 가격(원가 기준)과 현재 이동되는 가격(판매 가격)을 비교합니다. 집계 비율은 온체인에서 이동 중인 코인이 평균적으로 수익인지 손실인지 여부를 드러냅니다.
트레이더에게 SOPR은 MVRV보다 더 높은 해상도의 시장 심리 시각을 제공합니다. 이는 전체 공급량이 아닌 실제로 사용(판매, 전송, 사용)되는 코인만 보기 때문입니다. MVRV가 '보유자가 수익 중'이라고 말하면, SOPR은 '그리고 그들이 실제로 현금화하고 있다'고 말합니다 — 미실현 행동과 실현 행동의 차이입니다. SOPR이 장기간 1.0 미만이면 정교한 보유자조차 항복하고 있음을 신호하며, 이는 역사적으로 주요 반전에 선행하는 조건입니다.
작동 원리
각 사용된 트랜잭션 출력(UTXO)에 대해 SOPR은 계산합니다:
SOPR = Price_Sold / Price_Acquired
- SOPR > 1.0: 평균적으로 수익으로 이동 중인 코인. 상승 추세에서 정상이지만 높은 수준은 분배를 신호할 수 있습니다.
- SOPR = 1.0: 손익분기점에서 이동 중인 코인.
- SOPR < 1.0: 손실로 이동 중인 코인. 항복을 신호합니다 — 보유자가 손실을 확정하려 합니다.
핵심 변형:
aSOPR (조정 SOPR): 수명이 1시간 미만인 출력을 필터링합니다. 이는 일반적으로 '중계' 트랜잭션(거래소 내부 전송, 자동화된 지갑 행동)으로 신호를 왜곡합니다. aSOPR은 대부분의 분석에서 선호되는 지표입니다.
STH-SOPR (단기 보유자 SOPR): 155일 미만 전에 마지막으로 이동된 코인, 즉 더 반응적이고 단기적인 참가자가 보유한 '뜨거운' 공급량에 초점을 맞춥니다. STH-SOPR은 집계 SOPR보다 단기 심리 변화에 더 민감합니다.
LTH-SOPR (장기 보유자 SOPR): 155일 이상 보유된 코인에 초점을 맞춥니다. LTH는 손실로 코인을 거의 이동시키지 않습니다. LTH-SOPR이 1 아래로 떨어지면 가장 강한 손마저 항복하고 있음을 나타냅니다 — 드물고 강력한 바닥 신호입니다.
트레이더에게 중요한 이유
SOPR 리셋은 사이클 전환을 신호합니다. 'SOPR 리셋' — SOPR이 1 아래로 떨어지고, 바닥을 찾고, 아래에서 1.0을 회복하는 것 —은 비트코인 바닥 형성을 위한 가장 신뢰할 수 있는 온체인 신호 중 하나였습니다. 논리: 가장 고집 센 보유자조차 항복할 때(SOPR < 1), 약한 손의 매도 압력이 소진됩니다. SOPR이 다시 1 위로 회복되면 매수자가 남은 매도 압력을 흡수하고 추세가 전환되고 있음을 확인합니다. 이러한 리셋 이벤트는 모든 주요 베어 마켓 바닥에서 발생했습니다.
STH-SOPR은 국지적 고점과 저점을 식별합니다. 단기 보유자는 반응적입니다 — FOMO에 매수하고 공포에 매도합니다. STH-SOPR 급등(단기 보유자가 큰 수익으로 매도)은 모멘텀 추종자가 현금화하면서 국지적 고점과 자주 일치합니다. STH-SOPR이 1 아래로 떨어지는 것(단기 보유자 패닉)은 국지적 저점과 자주 일치합니다. 스윙 트레이더에게 STH-SOPR은 거시 MVRV보다 더 짧은 시간대에 대한 심리 게이지를 제공합니다.
SOPR 다이버전스는 추세 소진을 감지합니다. 가격이 더 높은 고점을 만들지만 SOPR이 더 낮은 고점을 만들 때, 더 높은 가격에도 불구하고 이익 실현이 감소하고 있습니다 — 추세에 확신이 떨어지고 있음을 시사하는 약세 다이버전스입니다. 반대로 가격이 더 낮은 저점을 만들지만 SOPR이 더 높은 저점을 만들 때, 매도자가 소진되고 있습니다 — 강세 다이버전스입니다.
흔한 실수
- 모든 SOPR 1 이하 하락을 매수 신호로 취급하기. SOPR은 횡보 시장에서 1 주변을 반복적으로 오갈 수 있습니다. 의미 있는 신호는 1 아래의 연장된 기간(시간이 아닌 주 단위) 후에 결정적인 회복이 따르는 것이지, 짧은 하락과 회복이 아닙니다. 깊이와 지속 시간이 중요합니다.
- aSOPR과 원시 SOPR의 차이 무시하기. 원시 SOPR은 보유 시간이 거의 0인 고빈도 중계 트랜잭션(거래소 내부 이동, 자동화된 지갑 스위프)에 오염됩니다. 이러한 트랜잭션은 항상 SOPR ≈ 1(본질적으로 같은 가격에 매수 및 매도)이며 신호를 희석시킵니다. 항상 aSOPR을 분석에 사용하세요.
- SOPR 로직을 적응 없이 지분 증명 체인에 적용하기. SOPR은 UTXO 기반 체인(비트코인, 라이트코인, 비트코인 캐시)을 위해 설계되었습니다. Ethereum 같은 계정 기반 체인은 UTXO당이 아닌 주소당 평균 매수가를 사용하는 다른 손익 방법론이 필요합니다. SOPR은 직접 이식 가능하지 않습니다. 비트코인과 UTXO 체인에 사용하세요.
FAQ
Q: 어떤 SOPR 수준이 사이클 상단을 신호하나요? A: 상단을 표시하는 고정 SOPR 수준은 없지만, 지속적으로 높은 SOPR(>1.05-1.10)과 STH-SOPR 급등 및 모멘텀 감소의 패턴이 고전적 분배 신호입니다. 사이클 상단에는 MVRV가 더 좋고, SOPR은 이를 수반하는 이익 실현 행동을 식별하는 데 더 좋습니다.
Q: SOPR을 다른 온체인 지표와 어떻게 함께 사용하나요? A: SOPR은 MVRV(사이클 맥락), 거래소 흐름(분배 확인), 실현 가격(지지/저항 수준)과 함께 잘 작동합니다. SOPR이 1 아래로 떨어지고 가격이 실현 가격에 접근하며 거래소 유출이 가속화될 때, 이는 고확신 축적 신호입니다.
Q: SOPR이 알트코인에도 작동하나요? A: 제한적 적용. 많은 알트코인은 UTXO가 아닌 계정 모델로 운영되는 Ethereum의 ERC-20 토큰입니다. 표준 SOPR 계산이 적용되지 않습니다. 일부 분석 플랫폼은 Ethereum 및 주요 토큰에 대한 적응된 손익 지표를 제공하지만 다른 방법론을 사용합니다. 알트코인은 비트코인 스타일 온체인 지표를 강제하기보다 토큰별 지표(TVL, 수익, 사용자 성장)에 집중하세요.