Fully Diluted Valuation
쉽게 말해: FDV는 모든 토큰이 이미 유통 중일 때의 시가총액입니다. 토큰이 10달러에 거래되며 유통량 1,000만 개, 총 공급량 1억 개라면 시총은 1억 달러이지만 FDV는 10억 달러입니다. 그 9억 달러 차이가 미래의 매도 압력입니다. FDV는 당신이 사려는 포커 게임의 실제 가격을 알려줍니다.
완전 희석 가치(FDV)는 현재 가격에 향후 존재하게 될(또는 현재 발행 일정 하에 존재할) 최대 토큰 공급량을 곱한 값입니다. FDV는 시가총액이 숨기는 희석 위험을 드러내는 가장 중요한 보완 지표입니다.
트레이더에게 FDV는 현실 확인입니다. 시가총액만으로는 저렴해 보이지만 FDV가 수십억 달러인 토큰이 시장에 널려 있습니다. 유통량 5%, 잠금 95%인 토큰은 가격이 아니라 지연된 덤핑입니다.
작동 원리
FDV = 현재 가격 × 최대 공급량
최대 공급량은 프로토콜 규칙 하에 존재할 수 있는 총 토큰 수입니다. 비트코인은 21,000,000개입니다. 상한이 없는 토큰(인플레이션형, 최대치 없음)의 경우 FDV는 이론적으로 무한대입니다.
핵심 비율:
FDV / 시가총액 = 희석 배수
1.0 비율 = 모든 토큰 유통 중(미래 희석 없음). 10 비율 = 토큰의 10%만 유통 중이며 90%가 향후 잠금 해제됩니다.
베스팅 일정이 시기를 결정합니다: 높은 FDV/시총 비율이지만 4년에 걸쳐 균등 분배된 언락은 6개월 절벽 후 단일 대규모 언락보다 덜 위험합니다.
트레이더에게 중요한 이유
FDV/시총 비율은 주요 리스크 필터입니다. 비율 2 미만 = 건강, 2-5 = 중간 희석, 5-10 = 높은 희석, 10 초과 = 극단적입니다.
VC 언락은 예측 가능한 매도 이벤트입니다. 벤처캐피탈은 보통 1년 절벽과 2-4년 베스팅으로 토큰을 받습니다. 50-200배 평가 이익을 가진 VC는 강력한 매도 유인을 가집니다.
FDV는 시가총액 내러티브를 맥락화합니다. "시총 5,000만 달러에 불과!"라고 홍보되지만 FDV가 100억 달러인 토큰은 0.5%의 토큰이 나머지를 가격매기고 있는 100억 달러 프로젝트입니다.
흔한 실수
- FDV를 무시하고 시가총액만으로 거래. 저시총은 그 자체로 의미가 없습니다. 항상 FDV와 언락 일정을 확인하십시오.
- FDV를 엄격한 가격 목표로 취급. 시장은 현재 유통량뿐 아니라 예상 미래 공급량을 기준으로 자산을 가격매깁니다.
- 최대 공급량이 결국 유통 공급량과 같다고 가정. 소각, 거버넌스 결정, 메커니즘 설계로 인해 어떤 토큰은 최대 공급량에 도달하지 않습니다.
FAQ
Q: 좋은 FDV/시총 비율은 무엇인가요? A: BTC, ETH 등 성숙한 L1은 약 1입니다. 신규 프로토콜은 2-5가 일반적입니다. 10 이상은 위험 신호입니다.
Q: 언락 일정은 어디서 찾나요? A: TokenUnlocks.app, CoinGecko 토크노믹스 섹션, Messari 자산 프로필에서 확인할 수 있습니다.
Q: 높은 FDV가 토큰이 저조할 것을 의미하나요? A: 단독으로는 아닙니다. 성장이 희석을 상쇄할 수 있습니다. 문제는 대부분의 고FDV 토큰이 상응하는 성장률을 가지지 않는다는 점입니다.