Layer 1 (레이어 1)
쉽게 설명하면: 레이어 1은 메인 블록체인입니다 — 기초입니다. 비트코인, 이더리움, 솔라나가 레이어 1입니다. 자체 보안을 수행하고, 자체 트랜잭션을 처리하며, 기초 자산(BTC, ETH, SOL)이 그 위에 구축된 모든 것의 경제적 가치를 포착합니다.
레이어 1(L1)은 기본 블록체인 프로토콜로, 하부 체인에 의존하지 않고 트랜잭션 실행, 합의, 데이터 가용성 및 보안을 독립적으로 처리합니다. L1 블록체인은 자체 검증인/채굴자 세트를 유지하고, 자체 네이티브 토큰(가스 수수료 및 보안 인센티브에 사용)을 발행하며, 모든 상위 레이어 프로토콜(L2, 사이드체인, 롤업)이 구축되는 결제 레이어를 형성합니다.
트레이더에게 L1 토큰은 암호화폐에서 가장 광범위한 베팅을 나타냅니다. 단일 프로토콜의 채택에 의존하는 애플리케이션 토큰과 달리, L1 토큰은 해당 체인에 구축된 전체 생태계에 걸쳐 가치를 포착합니다. L1 가치평가를 이해하는 것은 철로 위를 달리는 모든 기차에 요금을 부과하는 철도를 소유하는 것과 하나의 특정 철도 차량 회사를 소유하는 것의 차이를 이해하는 것입니다. 이 구분이 ETH와 SOL이 전체 사이클에 걸쳐 가장 우수한 성과를 내는 자산 중 하나였던 이유를 설명합니다: 이들은 네트워크 효과가 더 많은 애플리케이션, 사용자 및 자본이 체인에 배치됨에 따라 복리로 증가하는 인프라 베팅입니다.
작동 원리
레이어 1 블록체인은 전체 스택을 실행합니다: 자체 합의 메커니즘(PoW 또는 PoS)을 운영하고, 모든 트랜잭션을 독립적으로 검증하는 분산 노드 네트워크를 유지하며, 자체 상태(계정 잔액, 스마트 계약 저장소)를 관리하고, 가상 머신(이더리움의 EVM, 솔라나의 SVM 등)을 통해 모든 트랜잭션을 순서대로 처리합니다.
L1의 네이티브 토큰은 세 가지 중요한 기능을 제공합니다: (1) 거래 수수료(가스) 지불로 사용자로부터 지속적 수요 창출, (2) 채굴 보상 또는 스테이킹 인센티브를 통한 네트워크 보안, (3) 생태계의 기초 통화/호가 단위 역할(DEX의 페어, 대출 프로토콜의 담보, NFT의 표시 단위). 이 삼중 효용은 애플리케이션 레이어 토큰이缺乏하는 구조적 수요 바닥을 만듭니다.
L1은 다양한 축에서 경쟁합니다: 보안(비트코인이 극대화), 프로그래밍 가능성(이더리움이 개척), 속도/처리량(솔라나가 최적화), 상호운용성(코스모스, 폴카닷). "모듈러" 테제는 미래 L1이 특정 기능(데이터 가용성, 실행, 결제)을 전문화할 것이라고 주장하는 반면, "모놀리식" 테제는 솔라나와 같은 통합 L1이 우수한 사용자 경험을 제공한다고 주장합니다. 이 논쟁은 포트폴리오에서 어떤 L1 토큰을 비중 확대할지에 직접적인 영향을 미칩니다.
트레이더에게 중요한 이유
L1은 그 위에 구축된 모든 것에서 가치를 얻습니다. 모든 DeFi 프로토콜, 모든 NFT 마켓플레이스, 이더리움에서 발행된 모든 스테이블코인이 ETH에 대한 수요(가스)를 창출합니다. 솔라나의 모든 dApp은 거래 수수료를 위해 SOL이 필요합니다. 이것이 "철도" 효과입니다: 기초 레이어가 생태계의 모든 경제 활동에 세금을 부과합니다. DeFi TVL, 개발자 활동 및 사용자 성장에서 새로운 L1이 traction을 얻는 것을 볼 때, 네이티브 토큰은 전체 생태계 확장에 대한 레버리지 베팅이 됩니다. 이것이 L1 순환(성장을 찾아 한 L1 토큰에서 다른 L1 토큰으로 자본이 이동)이 지속적인 거래 동인인 이유입니다.
네트워크 효과는 승자 독식 역학을 만듭니다. 유동성은 유동성을 낳습니다. 개발자는 사용자가 있는 곳에 구축하고, 사용자는 최고의 애플리케이션이 있는 곳으로 갑니다. 이는 지배적인 L1에 강력한 해자(이더리움의 DeFi 생태계는 수년간 이탈을 견뎌냄)를 만듭니다. 그러나 이더리움의 혼잡과 높은 수수료는 솔라나, 아발란체 등이 시장 점유율을 포착할 기회를 만들었습니다. L1 시장 점유율 지표(TVL 점유율, DEX 거래량 점유율, 활성 주소) 모니터링은 스마트 머니가 L1 할당을 어디로 순환시키고 있는지 드러냅니다.
L1 토큰 가치평가는 애플리케이션 토큰과 근본적으로 다릅니다. 애플리케이션 토큰은 일반적으로 바이백이나 수익 공유를 통해 프로토콜 수수료를 포착합니다. L1 토큰은 필수 가스 수수료(비탄력적 수요 — 이더리움을 사용하려면 ETH를 반드시 지불해야 함)를 통해 수요를 포착합니다. 또한 L1 토큰은 생태계에서 주요 담보 및 호가 통화 역할을 하여, 미국 달러가 글로벌 준비 통화로서 혜택을 받는 것과 유사한 통화 프리미엄을 창출합니다. 진정한 생태계 채택이 있는 견고한 L1 토큰은 대부분의 애플리케이션 토큰이 정당화할 수 없는 가치평가 프리미엄을 명령합니다.
흔한 실수
- 현재 거래량만으로 L1을 평가하는 것. 오늘날 저렴하고 빠른 체인(높은 처리량, 낮은 수수료)은 토큰 보유자에게 최소한의 수수료 수익을 창출할 수 있습니다. 하루 1억 건의 트랜잭션을 건당 $0.0001에 처리하는 체인은 수수료로 단 $10,000만 창출합니다 — 무시할 수 있는 토큰 가치 축적입니다. 빠른 체인에 대한 베팅은 미래 사용량 증가가 낮은 트랜잭션당 수수료를 상쇄할 것이라는 것이며, 이는 보장되지 않습니다. 처리량과 경제적 밀도의 균형을 맞추세요.
- 검증인/중앙화 위험을 무시하는 것. 집중된 검증인 세트(소수 개체가 지분의 33% 이상 통제)를 가진 L1은 검열, 담합 및 규제 압력에 취약합니다. SEC가 L1의 몇몇 주요 검증인을 제재하면 체인이 기능을 상실할 수 있습니다. 상당한 규모로 보유하는 모든 L1에 대해 나카모토 계수(네트워크를 손상시키는 데 필요한 최소 개체 수)를 모니터링하세요.
- L1 지배력이 영구적이라고 가정하는 것. 2021년 이더리움의 90% 이상 DeFi 지배력은 대체 L1과 L2가 점유율을 포착하면서 약 60%로 침식되었습니다. L1 환경은 진화합니다. 과거의 지배적인 체인(EOS, NEO)이 오늘날의 유령 체인이 될 수 있습니다. 각 L1의 개발자 생태계, 자금 조달 여력 및 커뮤니티 모멘텀을 현재 시가총액뿐만 아니라 평가하세요.
FAQ
Q: 레이어 1과 레이어 2의 차이는 무엇인가요? A: L1은 자체 보안과 합의를 처리하는 독립형 블록체인입니다. L2는 부모 L1에서 보안을 상속받으며 독립적으로 기능할 수 없습니다. 이더리움이 종료되면 모든 이더리움 L2(Arbitrum, Optimism, Base)가 작동을 멈춥니다. 솔라나가 종료되면 솔라나에서는 트랜잭션이 없습니다.
Q: 어떤 레이어 1을 거래해야 하나요? A: 깊은 유동성, 높은 거래량 및 활성 파생상품 시장이 있는 L1을 고수하세요: 비트코인, 이더리움, 솔라나, 아발란체 및 몇 가지 추가. 이 토큰들은 가장 견고한 무기한 계약 시장, 가장 좁은 스프레드 및 가장 낮은 슬리피지를 가집니다. 덜 알려진 L1은 매력적인 서사가 있을 수 있지만 종종 얇은 오더북과 조작에 취약한 가격 움직임으로 어려움을 겪습니다.
Q: L2가 L1이 될 수 있나요? A: 일부 L2는 독립적인 L1으로 전환했습니다(예: Celo는 L2에서 이더리움 L1으로 전환 중). 다른 곳은 자체 합의와 함께 자체 네이티브 토큰을 출시했습니다(예: Polygon이 사이드체인에서 ZK L2 네트워크로 전환). 이러한 전환은 토큰 경제학과 보안 가정이 변함에 따라 거래 이벤트를 만듭니다.