Sharpe Ratio
쉽게 설명하면: 샤프 비율은 수익이 실력에서 나오는지, 아니면 과도한 위험을 감수한 대가인지를 알려줍니다.
샤프 비율은 위험 단위당 초과 수익을 측정하며, (전략 수익률 - 무위험 수익률) / 수익률 표준편차로 계산됩니다. 샤프 비율 1.0은 1%의 변동성을 견딜 때마다 1%의 수익을 얻는다는 뜻으로, 적정한 수준으로 간주됩니다. 2.0 이상은 우수하며, 0.5 미만은 현물을 보유하는 것이 더 나은 상황을 의미합니다.
전통 금융에서는 무위험 수익률로 10년 만기 국채 수익률을 사용합니다. 암호화폐에서는 무위험 기준이 더 복잡합니다. 스테이블코인 대출 금리(일반적으로 연 5~15%)가 사실상의 무위험 수익률 역할을 하므로, 암호화폐 전략은 전통 시장의 샤프 비율에 맞추기 위해 더 높은 원시 수익이 필요합니다. 샤프 1.5인 암호화폐 전략도 스마트 계약 리스크와 플랫폼 지급 능력 리스크를 고려하면 단순한 스테이블코인 파밍에 미치지 못할 수 있습니다. Kingfisher 트레이더는 자신의 무기한 선물 전략을 대안적인 "무위험" 전략인 자금 조달금리 포착과 비교해볼 수 있습니다. 샤프 비율이 수동적 자금 조달금리 파밍을 이기지 못한다면 접근 방식을 재고해야 합니다.
작동 원리
공식: Sharpe Ratio = (R_p - R_f) / σ_p
각 항목:
- R_p = 포트폴리오/전략의 평균 수익률
- R_f = 무위험 수익률
- σ_p = 포트폴리오 수익률의 표준편차(변동성)
암호화폐의 경우 연율화:
- 일간 샤프 × √365 = 연율화 샤프
- 주간 샤프 × √52 = 연율화 샤프
샤프가 0 미만이면 무위험 수익률보다 못한 성과로, 위험 감수가 가치를 파괴하고 있음을 의미합니다. 기관 투자자는 일반적으로 샤프 > 1.0을 고려 대상, > 1.5를 투자 대상으로 요구합니다. 최고 성과의 퀀트 펀드는 1.5~3.0 범위에서 운영됩니다.
트레이더에게 중요한 이유
- 운과 실력을 분리합니다. 200% 수익률에 180% 변동성은 평범한 샤프를 만듭니다. 30% 수익률에 10% 변동성은 우수한 샤프를 만듭니다. 후자의 트레이더가 생존하고 복리 효과를 누릴 가능성이 훨씬 높습니다.
- 서로 다른 시간대와 자산군 간 전략 비교를 가능하게 합니다. 위험 조정 없이는 스캘퍼와 스윙 트레이더를 비교할 수 없습니다. 샤프가 공통 분모를 제공합니다. Kingfisher의 TOF(Tape Order Flow)는 시장 상황에 따라 전략의 샤프가 높아지거나 낮아지는 국면을 식별하는 데 도움을 줍니다.
- Kelly 최적 성장을 위한 포지션 크기를 결정합니다. 샤프는 최적 레버리지 계산에 직접적으로 활용됩니다. 샤프가 높을수록 더 큰 포지션 규모가 정당화되지만, 통계적으로 유의미한 표본(최소 50회 이상 거래)에 대해 계산된 경우에만 해당합니다.
흔한 실수
- 데이터 포인트가 너무 적은 상태에서 샤프 계산. 10회 거래로 샤프 3.0이 나와도 의미 없는 노이즈입니다. 최소 50회, 이상적으로는 100회 이상의 거래를 여러 시장 국면에 걸쳐 수집해야 합니다.
- 수익률 분포 무시. 샤프는 수익률의 정규 분포를 가정합니다. 암호화폐 수익률은 두꺼운 꼬리와 왜도를 보입니다. 잦은 소폭 승리로 높은 샤프가 나와도 단일 이상치 사건에서 폭발할 수 있는 전략일 수 있습니다.
- 유동성이 낮은 상품에 샤프 사용. 전략이 가격에 영향을 미친다면(슬리피지), 백테스트 샤프는 허구입니다. Kingfisher의 청산 히트맵 데이터는 시장 전체 데이터셋이므로 이러한 문제가 없습니다.