Что такое Алгоритмический Стейблкоин?
Алгоритмические стейблкоины стремятся достичь ценовой стабильности (обычно привязанной к 1 доллару США) путем автоматической регулировки предложения токенов в зависимости от рыночного спроса. В отличие от коллатерализованных стейблкоинов (поддерживаемых фиатом или криптовалютой), их стабильность полностью зависит от алгоритмов и смарт-контрактов, управляющих динамикой предложения и спроса.
Как они работают (Общие механизмы)
- Ребейз: Общее предложение стейблкоина автоматически увеличивается или уменьшается на всех кошельках в зависимости от цены. Если цена выше привязки, предложение увеличивается (позитивный ребейз). Если ниже, предложение уменьшается (негативный ребейз).
- Доля Сейниоража: Часто включает многотокеновую систему. Один токен — это стейблкоин, а другой (или другие) выступает в качестве токена 'доли' или 'облигации'. Когда цена стейблкоина выше привязки, новые стейблкоины создаются и распределяются среди держателей токенов долей. Когда ниже привязки, пользователи получают стимулы (например, со скидкой на токены долей или облигации) сжигать стейблкоины, уменьшая предложение.
Преимущества
- Капитальная эффективность: Не требует больших резервов коллатерала.
- Децентрализация: Может быть более децентрализованным, чем стейблкоины, поддерживаемые фиатом, уменьшая зависимость от центральных хранителей.
Риски
- Риск утраты привязки: Высокая восприимчивость к 'спиралям смерти' во время рыночной волатильности или потери доверия. Если цена значительно упадет ниже привязки, механизмы, предназначенные для ее восстановления, могут не сработать, если стимулы недостаточно сильны или если доверие исчезает.
- Сложность: Основные механизмы могут быть сложными и трудными для понимания пользователями.
- Регуляторное внимание: Столкнулись с значительным регуляторным вниманием из-за прошлых неудач (например, TerraUSD/UST).