Ters Sözleşme
Basitçe Anlatırsak: Ters sözleşme, teminatınızın ve Kâr/Zarar'ınızın kripto varlığın kendisinde olduğu bir vadeli işlem sözleşmesidir — Bitcoin vadeli işlemleri yapmak için Bitcoin koyarsınız ve kârınız Bitcoin olarak geri gelir.
Ters sözleşmeler (coin-marjlı veya doğrusal olmayan sözleşmeler olarak da adlandırılır), baz para biriminin (ör. BTC) hem teminat hem de uzlaştırma para birimi olarak hizmet ettiği, sözleşmenin USD cinsinden kotasyonlandığı vadeli işlem sözleşmeleridir. 60.000$'da 1 BTC'lik bir ters sözleşme açarsanız ve Bitcoin 66.000$'a yükselirse, kârınız şu şekilde hesaplanır: 1 × (1/60.000 - 1/66.000) = 0.001515 BTC kâr. Kâr/Zarar doğrusal değildir çünkü fiyatın tersi kullanılarak hesaplanır.
Bu doğrusal olmama, ters sözleşmelerin tanımlayıcı özelliği ve hem avantajlarının hem de karmaşıklıklarının kaynağıdır. Bitcoin yükseldiğinde, BTC cinsinden kârınız doğrusal bir sözleşmenin üreteceğinden daha küçüktür çünkü BTC fiyatının kendisi artmıştır — kârınız USD cinsinden daha değerlidir ancak daha az BTC birimi alırsınız. Tersine, Bitcoin düştüğünde, BTC cinsinden kaybınız büyütülür çünkü kaybettiğiniz BTC, USD cinsinden daha az değerlidir. Bu konveksite, ters sözleşmelerin düşüşler sırasında short taraf Kâr/Zarar'ını doğal olarak büyüttüğü ve ralliler sırasında long taraf Kâr/Zarar'ını sönümlediği anlamına gelir. Kingfisher kullanıcıları için ters sözleşmeler, öncelikle hem ters hem de doğrusal varyantlar sunan borsalarda Bitcoin veya Ethereum perpleri işlem yaparken önemlidir. Çoğu yatırımcı artık basitlik için doğrusal (USDT/USDC-marjlı) sözleşmeleri tercih etmektedir, ancak ters sözleşmeler, düşüşler sırasında daha fazla baz varlık biriktirmek isteyen yatırımcılar için değerli olmaya devam etmektedir.
Nasıl Çalışır
Ters sözleşme Kâr/Zarar hesaplaması:
- Miktar = Sözleşme sayısı (USD cinsinden, ör. 1 sözleşme = 1$ veya 100$)
- Giriş fiyatı USD cinsinden
- Çıkış fiyatı USD cinsinden
Longlar için: Kâr/Zarar (baz para biriminde) = Miktar × (1/Giriş Fiyatı - 1/Çıkış Fiyatı) Shortlar için: Kâr/Zarar (baz para biriminde) = Miktar × (1/Çıkış Fiyatı - 1/Giriş Fiyatı)
Örnek hesaplama:
- BTC ters perp'te 60.000$'dan 10.000 sözleşme (her biri = 1$) long
- 66.000$'dan çıkış
- Kâr/Zarar = 10.000 × (1/60.000 - 1/66.000) = 10.000 × (0.00001667 - 0.00001515) = 10.000 × 0.00000152 = 0.0152 BTC
- USD cinsinden: 0.0152 × 66.000$ = 1.003$ (yaklaşık — doğrusal olmama, bunun doğrusal sözleşme Kâr/Zarar'ından farklı olduğu anlamına gelir)
Ters vs doğrusal karşılaştırması:
| Özellik | Ters (Coin-Marjlı) | Doğrusal (Stabilcoin-Marjlı) |
|---|---|---|
| Teminat | Baz kripto (BTC, ETH) | Stabilcoin (USDT, USDC) |
| Kâr uzlaştırması | Baz kriptoda | Stabilcoinde |
| Kâr/Zarar hesaplaması | Doğrusal olmayan (1/fiyat) | Doğrusal (fiyat farkı) |
| En iyi | Baz varlık biriktirme, spot hedging | Basitlik, sabit hesap değeri |
| Karmaşıklık | Daha yüksek (konveksite etkileri) | Daha düşük (1:1 Kâr/Zarar USD) |
| Borsa bulunabilirliği | Bybit, OKX, Deribit (BitMEX Eylül 2026'da kapandı) | Binance, Bybit, OKX, tüm büyük CEX'ler |
| Fonlama oranı | Doğrusala benzer, baz para biriminde yürütülür | Stabilcoinde yürütülür |
Neden Yatırımcılar İçin Önemli
- Ters sözleşmeler BTC/ETH biriktirmek için en iyi araçtır. Bitcoin'in uzun vadede değer kazanacağına inanan bir yatırımcı ters sözleşmelerle işlem yapabilir, BTC cinsinden kâr kazanabilir ve Bitcoin yığınını bileşik hale getirebilir. Her kârlı işlem BTC holdinglerinizi artırır — doğrusal bir sözleşme size bunun yerine daha fazla USDT verir.
- Ters sözleşme Kâr/Zarar konveksitesi, çöküşler sırasında doğal asimetrik risk sağlar. Bitcoin çöktüğünde, ters short pozisyonlar büyütülmüş BTC cinsinden Kâr/Zarar üretir. Spot BTC pozisyonunuzu ters shortlarla hedge ediyorsanız, hedge fiyat düştükçe daha etkili hale gelir — doğrusal sözleşmelerle mevcut olmayan ücretsiz bir konveksite avantajı.
- Çoğu Kingfisher kullanıcısı basitlik için doğrusal sözleşmeleri tercih etmelidir. Özellikle BTC/ETH cinsinden Kâr/Zarar istemiyorsanız, doğrusal sözleşmeleri yönetmesi, hesaplaması ve takip etmesi daha kolaydır. Hesap değeriniz USD cinsinden sabit kalır ve pozisyon boyutlandırması daha sezgiseldir. Amaç USD kâr maksimizasyonu değil, baz varlık birikimi olduğunda ters sözleşmeleri kullanın.
Yaygın Hatalar
- Kâr/Zarar'ı yanlış hesaplamak. Doğrusal olmayan 1/fiyat formülü, 60.000$'dan 61.000$'a 1.000$'lık bir hareketin, 20.000$'dan 21.000$'a 1.000$'lık bir hareketten farklı Kâr/Zarar ürettiği anlamına gelir. Birçok yatırımcı bu Kâr/Zarar değişimini borsa hatası sanar. Ters sözleşmeler için bir Kâr/Zarar hesaplayıcı kullanın.
- Portföy takibinde ters ve doğrusal Kâr/Zarar'ı karıştırmak. Ters BTC pozisyonlarınız ve doğrusal altcoin pozisyonlarınız varsa, USD cinsinden portföy değeriniz karmaşık çapraz bağımlılıklara sahiptir. Yanlış hesaplamayı önlemek için her pozisyon türünü ayrı ayrı takip edin.
- Ters fonlama oranlarının baz varlıkta ödendiğini unutmak. Negatif fonlamalı long BTC ters perpleriniz varsa, fonlama ödemeleri olarak BTC alıyorsunuzdur — bu, BTC yığınınızı zamanla bileşik hale getirir. Fonlama pozitifse, BTC ödüyorsunuzdur ve yığınınız yavaşça azalır.