SOPR überprüft jeden auf der Blockchain bewegten Coin und fragt: Hat der Verkäufer Geld verdient oder verloren? Liegt SOPR über 1, realisiert der durchschnittliche Verkäufer Gewinne (bullische Stimmung, aber auch Distribution). Liegt SOPR unter 1, akzeptiert der durchschnittliche Verkäufer einen Verlust (Kapitulation). Das wichtigste Signal: Wenn SOPR unter 1 fällt und sich dann wieder darüber erholt, ist das der "Reset", der jedes größere Bitcoin-Tief markiert hat.
SOPR (Spent Output Profit Ratio) ist eine von Renato Shirakashi entwickelte On-Chain-Kennzahl, die das Verhältnis zwischen Verkaufspreis und Kaufpreis von auf der Blockchain bewegten Bitcoin-UTXOs misst. Für jeden ausgegebenen Output vergleicht sie den Preis, zu dem der Coin zuletzt bewegt wurde (seine Kostenbasis), mit dem Preis, zu dem er jetzt bewegt wird (sein Verkaufspreis). Das aggregierte Verhältnis zeigt, ob sich bewegende Coins im Durchschnitt mit Gewinn oder Verlust verkauft werden.
Für Händler bietet SOPR eine höher aufgelöste Sicht auf die Marktstimmung als MVRV, da es nur Coins betrachtet, die ausgegeben werden (verkauft, transferiert oder genutzt), nicht das gesamte Angebot. Wenn MVRV sagt: "Halter sind im Gewinn", sagt SOPR: "und sie realisieren Gewinne", der Unterschied zwischen unrealisiertem und realisiertem Verhalten. Ein SOPR unter 1,0 über längere Zeit signalisiert, dass sogar erfahrene Halter kapitulieren, ein Zustand, der historisch größeren Trendwenden vorausging.
Funktionsweise
Für jeden ausgegebenen Transaktionsoutput (UTXO) berechnet SOPR:
SOPR = Price_Sold / Price_Acquired
- SOPR > 1,0: Coins werden durchschnittlich mit Gewinn bewegt. Normal in Aufwärtstrends, aber erhöhte Werte können auf Distribution hindeuten.
- SOPR = 1,0: Coins werden zum Break-even bewegt.
- SOPR < 1,0: Coins werden mit Verlust bewegt. Signalisiert Kapitulation, Halter sind bereit, Verluste zu realisieren.
Wichtige Varianten:
aSOPR (Adjusted SOPR): Filtert Outputs mit einer Lebensdauer von weniger als 1 Stunde heraus, bei denen es sich typischerweise um "Relay"-Transaktionen (interne Börsentransfers, automatisiertes Wallet-Verhalten) handelt, die das Signal verzerren würden. aSOPR ist die bevorzugte Kennzahl für die meisten Analysen.
STH-SOPR (Short-Term Holder SOPR): Konzentriert sich nur auf Coins, die vor weniger als 155 Tagen zuletzt bewegt wurden, das "heiße" Angebot, das von reaktiveren, kurzfristigeren Teilnehmern gehalten wird. STH-SOPR reagiert empfindlicher auf kurzfristige Stimmungswechsel als das aggregierte SOPR.
LTH-SOPR (Long-Term Holder SOPR): Konzentriert sich auf Coins, die >155 Tage gehalten wurden. LTHs bewegen Coins selten mit Verlust; wenn LTH-SOPR unter 1 fällt, zeigt dies, dass sogar die stärksten Hände kapitulieren, ein seltenes und starkes Signals für ein Tief.
Bedeutung für Händler
SOPR-Reset signalisiert Zyklusübergänge. Der "SOPR-Reset", bei dem SOPR unter 1 fällt, ein Tief findet und sich dann von unten über 1,0 erholt, war eines der zuverlässigsten On-Chain-Signale für ein Bitcoin-Tief. Die Logik: Wenn sogar die hartnäckigsten Halter kapitulieren (SOPR < 1), ist der Verkaufsdruck der schwachen Hände erschöpft. Wenn sich SOPR wieder über 1 erholt, bestätigt dies, dass Käufer den verbleibenden Verkaufsdruck absorbieren und der Trend kippt. Diese Reset-Ereignisse traten bei jedem größeren Bärenmarkttief auf.
STH-SOPR identifiziert lokale Hochs und Tiefs. Kurzfristige Halter sind reaktiv. Sie kaufen den FOMO und verkaufen die Angst. STH-SOPR-Spitzen (kurzfristige Halter verkaufen mit großen Gewinnen) fallen oft mit lokalen Hochs zusammen, wenn Momentum-Jäger Gewinne realisieren. STH-SOPR-Tiefs unter 1 (kurzfristige Halter geraten in Panik) fallen oft mit lokalen Tiefs zusammen. Für Swingtrader bietet STH-SOPR einen Stimmungsindikator für kürzere Zeiträume als das makroskopische MVRV.
SOPR-Divergenz erkennt Trenderschöpfung. Wenn der Preis ein höheres Hoch macht, SOPR aber ein niedrigeres Hoch, nimmt die Gewinnmitnahme trotz höherer Preise ab, eine bärische Divergenz, die darauf hindeutet, dass der Aufwärtstrend an Überzeugungskraft verliert. Umgekehrt, wenn der Preis ein tieferes Tief macht, SOPR aber ein höheres Tief, erschöpfen sich die Verkäufer, eine bullische Divergenz.
Häufige Fehler
- Jedes SOPR-Dip unter 1 als Kaufsignal behandeln. SOPR kann in Seitwärtsmärkten wiederholt um 1 schwanken. Das aussagekräftige Signal ist eine längere Phase unter 1 (Wochen, nicht Stunden), gefolgt von einer entschlossenen Rückeroberung, nicht ein kurzes Dip und Erholung. Tiefe und Dauer sind wichtig.
- Den Unterschied zwischen aSOPR und rohem SOPR ignorieren. Rohes SOPR ist durch hochfrequente Relay-Transaktionen (interne Börsenbewegungen, automatische Wallet-Sweeps) verunreinigt, die eine nahezu null Haltedauer haben. Diese Transaktionen haben immer SOPR ≈ 1 (kaufen und verkaufen zum gleichen Preis) und verwässern das Signal. Verwenden Sie für Analysen immer aSOPR.
- SOPR-Logik ohne Anpassung auf Proof-of-Stake-Chains anwenden. SOPR wurde für UTXO-basierte Chains (Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash) entwickelt. Kontobasierte Chains wie Ethereum erfordern andere Gewinn-/Verlustmethoden (Verwendung des durchschnittlichen Kaufpreises pro Adresse statt pro UTXO). SOPR ist nicht direkt übertragbar; verwenden Sie es für Bitcoin und UTXO-Chains.
FAQ
F: Welcher SOPR-Wert signalisiert ein Zyklushoch? A: Es gibt keinen festen SOPR-Wert, der Hochs markiert, aber ein Muster von anhaltend erhöhtem SOPR (>1,05-1,10) kombiniert mit STH-SOPR-Spitzen und nachlassendem Momentum ist das klassische Distributionsmuster. MVRV ist besser für Zyklushochs; SOPR ist besser, um das gewinnrealisierende Verhalten zu identifizieren, das sie begleitet.
F: Wie verwende ich SOPR mit anderen On-Chain-Kennzahlen? A: SOPR funktioniert gut in Kombination mit MVRV (für den Zykluskontext), Exchange Flows (zur Bestätigung der Distribution) und Realized Price (für Unterstützungs-/Widerstandsniveaus). Wenn SOPR unter 1 fällt, während sich der Preis dem Realized Price nähert und Exchange-Abflüsse zunehmen, ist das ein hochgradiges Akkumulationssignal.
F: Funktioniert SOPR für Altcoins? A: Eingeschränkte Anwendung. Viele Altcoins sind ERC-20-Token auf Ethereum, das auf einem Kontomodell und nicht auf UTXOs basiert. Die Standard-SOPR-Berechnung gilt nicht. Einige Analyseplattformen bieten angepasste Gewinn-/Verlustkennzahlen für Ethereum und große Token an, verwenden aber unterschiedliche Methoden. Konzentrieren Sie sich bei Altcoins auf tokenspezifische Kennzahlen (TVL, Einnahmen, Nutzerwachstum), anstatt Bitcoin-ähnliche On-Chain-Kennzahlen erzwingen zu wollen.
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