リニア契約
簡単に言うと: リニア契約はステーブルコインで決済される先物契約です — ビットコインが1,000ドル上がれば、手数料を差し引いて1,000ドルの利益になります。シンプルで明確、そして現在では暗号資産デリバティブの標準となっています。
リニア契約（ステーブルコイン証拠金契約またはUSDT/USDC証拠金契約とも呼ばれる）は、証拠金とP&Lの両方がステーブルコインで建値される先物契約です。P&Lが1/価格の式を使用するインバース（コイン証拠金）契約とは異なり、リニア契約は単純な式を使用します：P&L = 数量 ×（イグジット価格 - エントリー価格）。1,000ドルの価格変動は、絶対的な価格レベルに関係なく、契約ごとに正確に1,000ドルのP&Lを生み出します。
この線形性が、リニア契約が支配的な暗号資産デリバティブになった理由です。口座価値は米ドルベースで安定します（担保の変動による変動なし）。マルチアセットポートフォリオは管理が容易です（すべてのP&Lが同じ単位）。ポジションサイジングは直感的です（リスクXドル、利益の可能性Yドル）。異なる資産にわたって複数のポジションを実行するアクティブトレーダーにとって、リニア契約は異なる基本通貨間の変換という精神的なオーバーヘッドを排除します。Kingfisherのデータ（LiqMap、GEX+、TOF、資金調達ダッシュボード）は、取引量、建玉、清算活動の大部分が発生するため、リニア契約市場に最も直接的に適用できます。LiqMapがリニア無期限先物上に5,000万USDT証拠金のロング清算クラスターを示す場合、それはステーブルコイン価値で建値された純粋な強制売り圧力です — 最も実行可能な形式の清算データです。
仕組み
リニア契約のP&L計算： 単純に：P&L = 数量 ×（イグジット価格 - エントリー価格）
例：
- 1 BTCのリニア無期限先物ロングを60,000ドルで
- 66,000ドルでイグジット
- P&L = 1 ×（66,000ドル - 60,000ドル）= 6,000 USDT（手数料を差し引く前）
ショートも同じ計算：1 ×（60,000ドル - 66,000ドル）= -6,000 USDT
リニア契約の資金調達率：
- プラス資金調達率：ロングがショートにUSDTで支払う
- マイナス資金調達率：ショートがロングにUSDTで支払う
- 資金調達はステーブルコインで決済され、P&Lをシンプルで予測可能に保つ
リニア契約の証拠金タイプ：
- クロスマージン： アカウント残高全体が証拠金として機能する。単一ポジションの清算リスクは低いが、複数のポジションが自分に不利に動いた場合、アカウント全体が清算されるリスクが高まる。
- アイソレーテッドマージン： 割り当てられた証拠金のみがリスクにさらされる。1つのポジションの清算が他に影響しない。リスクの区画化のためにプロのトレーダーに好まれる。
- ポートフォリオマージン： すべてのポジションをネットで計算した証拠金。相関するポジション間でのリスク相殺を可能にする。一部の取引所の高度な機能。
リニアとインバースの主要な違い：
| 特徴 | リニア（USDT/USDC） | インバース（コイン証拠金） |
|---|---|---|
| P&L計算 | 線形（価格差） | 非線形（1/価格） |
| 口座価値の安定性 | 安定（米ドル建て） | 変動（BTC建て） |
| マルチアセット管理 | シンプル（すべてUSDT） | 複雑（異なる基本通貨） |
| ポジションサイジング | 直感的 | 非線形の計算が必要 |
| 市場シェア | 無期限先物出来高の約85% | 約15%（主にBTC/ETH） |
| 最適な用途 | アクティブなマルチアセット取引 | BTC/ETHの蓄積 |
トレーダーにとっての重要性
- リニア契約はKingfisherユーザーの95%にとってデフォルトです。 「価格が1ドル上がれば、1ドル儲かる」というシンプルさは認知負荷を排除し、トレーダーが契約メカニズムではなく戦略に集中できるようにします。すべてのKingfisherデータビジュアライゼーション（LiqMap、GEX+、TOF）は、リニア契約市場を主要なユースケースとして設計されています。
- リニア契約はクリーンなマルチアセットポートフォリオ管理を可能にします。 BTC、ETH、SOL、ARBの5つのポジションをすべてリニアUSDT契約で持つトレーダーは、USDTでの単一のクリーンなP&L明細書を持ちます。同じポートフォリオをインバース契約で持つ場合、BTC、ETH、SOL、ARBのP&Lを共通単位に変換する必要があり、外国為替のような複雑さが導入されます。
- リニア契約の清算データはKingfisherが提供する最も純粋なシグナルです。 1億USDT証拠金のロング清算クラスターは、1億ドルの強制売りを意味します。1億BTC証拠金のロング清算は、1億ドルの強制売りを意味しますが、BTCで建値されており、カスケード中に変動します。リニアのLiqMapデータはよりクリーンで、より直接的に実行可能です。
よくある間違い
- リニア契約のP&Lとインバース契約のP&Lを混同する。 ある取引所のインバースBTC契約から別の取引所のリニアBTC契約に切り替えると、P&L計算が変わります。取引している契約タイプを確認してください — UIはリニアには「BTC/USDT」、インバースには「BTC/USD」と表示されることがよくあります（ただし、命名規則は取引所によって異なります）。
- ステーブルコインのデペッグリスクを無視する。 リニア契約はUSDTまたはUSDCで決済されます。ステーブルコインがデペッグした場合（2023年3月にUSDCが一時的にそうであったように）、取引のP&Lとは独立して口座価値が変動する可能性があります。このテールリスクを軽減するには、ステーブルコインを分散するか、複数の取引所を使用します。
- すべての取引所でリニア契約が同じであると扱う。 資金調達率、清算エンジン、保険基金のメカニズムは取引所によって異なります。BinanceのリニアBTC無期限先物は、Bybitのものとは異なる資金調達ダイナミクスを持つ可能性があります。Kingfisherの取引所固有のデータは、これらの違いを特定するのに役立ちます。