SOPR
En Términos Simples: SOPR revisa cada moneda movida on-chain y pregunta: ¿el vendedor ganó o perdió dinero? Si SOPR está por encima de 1, el vendedor promedio está cobrando ganancias (sentimiento alcista, pero también distribución). Si SOPR está por debajo de 1, el vendedor promedio está aceptando una pérdida (capitulación). La señal más importante: cuando SOPR cae por debajo de 1 y luego se recupera por encima, ese es el "reset" que ha marcado cada fondo importante de Bitcoin.
SOPR (Spent Output Profit Ratio) es una métrica on-chain desarrollada por Renato Shirakashi que mide la relación entre el precio de venta y el precio de compra de los UTXOs de Bitcoin movidos on-chain. Para cada salida gastada, compara el precio al que la moneda se movió por última vez (su base de costo) con el precio al que se está moviendo ahora (su precio de venta). El ratio agregado revela si las monedas que se mueven on-chain están, en promedio, siendo vendidas con ganancia o pérdida.
Para los traders, SOPR proporciona una visión de mayor resolución del sentimiento del mercado que MVRV porque mira solo las monedas que realmente se están gastando (vendidas, transferidas o usadas), no todo el suministro. Si MVRV te dice "los tenedores están en ganancias", SOPR te dice "y las están cobrando realmente" — la diferencia entre comportamiento no realizado y realizado. SOPR por debajo de 1.0 por períodos prolongados señala que incluso los tenedores sofisticados están capitulando, una condición que históricamente ha precedido a reversiones importantes.
Cómo Funciona
Para cada salida de transacción gastada (UTXO), SOPR calcula:
SOPR = Precio_Vendido / Precio_Adquirido
- SOPR > 1.0: Monedas moviéndose en promedio con ganancia. Normal durante tendencias alcistas pero niveles elevados pueden señalar distribución.
- SOPR = 1.0: Monedas moviéndose en punto de equilibrio.
- SOPR < 1.0: Monedas moviéndose con pérdida. Señala capitulación — los tenedores están dispuestos a asegurar pérdidas.
Variantes clave:
aSOPR (SOPR Ajustado): Filtra las salidas con una vida útil de menos de 1 hora, que son típicamente transacciones de "retransmisión" (transferencias internas de exchanges, comportamiento automatizado de wallets) que distorsionarían la señal. aSOPR es la métrica preferida para la mayoría de los análisis.
STH-SOPR (SOPR de Tenedor a Corto Plazo): Se enfoca solo en monedas que se movieron por última vez hace menos de 155 días — el suministro "caliente" mantenido por participantes más reactivos y de corto plazo. STH-SOPR es más sensible a cambios de sentimiento a corto plazo que el SOPR agregado.
LTH-SOPR (SOPR de Tenedor a Largo Plazo): Se enfoca en monedas mantenidas >155 días. Los LTH rara vez mueven monedas con pérdida; cuando LTH-SOPR cae por debajo de 1, indica que incluso las manos más fuertes están capitulando — una señal de fondo rara y poderosa.
Por Qué Es Importante para los Traders
El reset de SOPR señala transiciones de ciclo. El "reset de SOPR" — donde SOPR cae por debajo de 1, encuentra un fondo y luego recupera 1.0 desde abajo — ha sido una de las señales on-chain más fiables para el fondo de Bitcoin. La lógica: cuando incluso los tenedores más tercos capitulan (SOPR < 1), la presión vendedora de las manos débiles se agota. Cuando SOPR se recupera por encima de 1, confirma que los compradores están absorbiendo la presión vendedora restante y la tendencia está cambiando. Estos eventos de reset han ocurrido en cada fondo importante de mercado bajista.
STH-SOPR identifica techos y suelos locales. Los tenedores a corto plazo son reactivos — compran el FOMO y venden el miedo. Los picos de STH-SOPR (tenedores a corto plazo vendiendo con grandes ganancias) a menudo coinciden con techos locales cuando los perseguidores de momentum cobran. Los valles de STH-SOPR por debajo de 1 (tenedores a corto plazo en pánico) a menudo coinciden con suelos locales. Para traders de swing, STH-SOPR proporciona un indicador de sentimiento para marcos de tiempo más cortos que el MVRV macro.
La divergencia de SOPR detecta agotamiento de tendencia. Cuando el precio hace un máximo más alto pero SOPR hace un máximo más bajo, la toma de ganancias está disminuyendo a pesar de precios más altos — una divergencia bajista que sugiere que la tendencia alcista se está quedando sin convicción. Por el contrario, cuando el precio hace un mínimo más bajo pero SOPR hace un mínimo más alto, los vendedores se están agotando — una divergencia alcista.
Errores Comunes
- Tratar cada caída de SOPR por debajo de 1 como una señal de compra. SOPR puede oscilar alrededor de 1 repetidamente durante mercados laterales. La señal significativa es un período extendido por debajo de 1 (semanas, no horas) seguido de una recuperación decisiva, no una breve caída y recuperación. La profundidad y la duración importan.
- Ignorar la diferencia entre aSOPR y SOPR bruto. El SOPR bruto está contaminado por transacciones de retransmisión de alta frecuencia (movimientos internos de exchanges, barridos automatizados de wallets) que tienen un tiempo de tenencia casi nulo. Estas transacciones siempre tienen SOPR ≈ 1 (comprar y vender esencialmente al mismo precio) y diluyen la señal. Siempre usa aSOPR para el análisis.
- Aplicar la lógica de SOPR a cadenas de proof-of-stake sin adaptación. SOPR fue diseñado para cadenas basadas en UTXO (Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash). Las cadenas basadas en cuentas como Ethereum requieren metodologías diferentes de ganancias/pérdidas (usando precio de compra promedio por dirección en lugar de por UTXO). SOPR no es directamente portable; úsalo para Bitcoin y cadenas UTXO.
FAQ
P: ¿Qué nivel de SOPR señala un techo de ciclo? R: No hay un nivel fijo de SOPR que marque techos, pero un patrón de SOPR elevado sostenido (>1.05-1.10) combinado con picos de STH-SOPR y momentum decreciente es la firma clásica de distribución. MVRV es mejor para techos de ciclo; SOPR es mejor para identificar el comportamiento de toma de ganancias que los acompaña.
P: ¿Cómo uso SOPR con otras métricas on-chain? R: SOPR funciona bien en combinación con MVRV (para contexto de ciclo), flujos de exchange (para confirmación de distribución) y precio realizado (para niveles de soporte/resistencia). Cuando SOPR cae por debajo de 1 mientras el precio se acerca al precio realizado, y las salidas de exchange se están acelerando, esa es una señal de acumulación de alta convicción.
P: ¿Funciona SOPR para altcoins? R: Aplicación limitada. Muchas altcoins son tokens ERC-20 en Ethereum, que opera con un modelo de cuentas en lugar de UTXOs. El cálculo estándar de SOPR no aplica. Algunas plataformas de análisis proporcionan métricas adaptadas de ganancias/pérdidas para Ethereum y tokens principales, pero usan metodologías diferentes. Para altcoins, enfócate en métricas específicas del token (TVL, ingresos, crecimiento de usuarios) en lugar de tratar de forzar métricas on-chain estilo Bitcoin.