SOPR ऑन-चेन हिलने वाले हर कॉइन की जांच करता है और पूछता है: विक्रेता को मुनाफ़ा हुआ या नुक़सान? अगर SOPR 1 से ऊपर है, औसत विक्रेता मुनाफ़े में निकल रहा है (बुलिश सेंटिमेंट, लेकिन डिस्ट्रिब्यूशन भी)। अगर SOPR 1 से नीचे है, औसत विक्रेता नुक़सान स्वीकार रहा है (कैपिटुलेशन)। सबसे अहम सिग्नल: जब SOPR 1 से नीचे गिरता है और फिर वापस ऊपर आ जाता है, वही "रीसेट" है जिसने बिटकॉइन का हर बड़ा बॉटम चिह्नित किया है।
SOPR (Spent Output Profit Ratio) रेनाटो शिराकाशी का बनाया ऑन-चेन मीट्रिक है जो ऑन-चेन हिले बिटकॉइन UTXOs की बिक्री कीमत और ख़रीद कीमत के बीच का रेशियो मापता है। हर स्पेंट आउटपुट के लिए यह उस पल की कीमत की तुलना करता है जब कॉइन आख़िरी बार हिला (उसका कॉस्ट बेसिस), और उस पल की कीमत से जब वह अब हिल रहा है (उसकी बिक्री कीमत)। कुल रेशियो बताता है कि ऑन-चेन हिलने वाले कॉइन्स औसतन मुनाफ़े पर बिक रहे हैं या घाटे पर।
ट्रेडर्स के लिए SOPR मार्केट सेंटिमेंट का MVRV से ऊंची रिज़ॉल्यूशन वाला नज़रिया देता है क्योंकि वह सिर्फ़ उन कॉइन्स को देखता है जो खर्च हो रहे हैं (बिके, ट्रांसफ़र हुए, या इस्तेमाल हुए), पूरी सप्लाई को नहीं। अगर MVRV बताता है "होल्डर्स मुनाफ़े में हैं," SOPR बताता है "और वे निकासी कर रहे हैं", अनरियलाइज़्ड और रियलाइज़्ड व्यवहार का फ़र्क़। लंबे समय तक SOPR 1.0 से नीचे रहने का संकेत है कि अब समझदार होल्डर्स भी हार मान रहे हैं, ऐसी हालत इतिहास में बड़े रिवर्सल से पहले दिखी है।
यह कैसे काम करता है
हर स्पेंट ट्रांज़ैक्शन आउटपुट (UTXO) के लिए SOPR गिनता है:
SOPR = Price_Sold / Price_Acquired
- SOPR > 1.0: कॉइन्स औसतन मुनाफ़े पर हिल रहे हैं। अपट्रेंड में सामान्य, लेकिन ऊंचे लेवल डिस्ट्रिब्यूशन का संकेत दे सकते हैं।
- SOPR = 1.0: कॉइन्स ब्रेकईवन पर हिल रहे हैं।
- SOPR < 1.0: कॉइन्स घाटे पर हिल रहे हैं। कैपिटुलेशन का संकेत, होल्डर्स नुक़सान लॉक करने को तैयार हैं।
मुख्य वैरिएंट:
aSOPR (Adjusted SOPR): 1 घंटे से कम उम्र वाले आउटपुट्स फ़िल्टर करता है जो आम तौर पर "रिले" ट्रांज़ैक्शन होते हैं (एक्सचेंज के भीतरी ट्रांसफ़र, ऑटोमेटेड वॉलेट चाल), जो सिग्नल बिगाड़ते हैं। ज़्यादातर विश्लेषण के लिए aSOPR पसंदीदा मीट्रिक है।
STH-SOPR (Short-Term Holder SOPR): सिर्फ़ उन कॉइन्स पर ध्यान देता है जो 155 दिनों से कम पहले हिले, ज़्यादा प्रतिक्रियाशील, छोटी अवधि के प्रतिभागियों की "गर्म" सप्लाई। STH-SOPR कुल SOPR की तुलना में पास के सेंटिमेंट बदलावों पर ज़्यादा संवेदनशील है।
LTH-SOPR (Long-Term Holder SOPR): 155 दिनों से ज़्यादा पुराने कॉइन्स पर ध्यान देता है। LTH कम ही कॉइन्स घाटे पर हिलाते हैं; जब LTH-SOPR 1 से नीचे गिरता है, तो सबसे मज़बूत हाथ भी हार मान रहे हैं, एक दुर्लभ और ताक़तवर बॉटम सिग्नल।
ट्रेडर्स के लिए यह क्यों मायने रखता है
SOPR रीसेट सिग्नल साइकिल बदलाव बताता है। "SOPR रीसेट", जहां SOPR 1 से नीचे गिरता है, बॉटम ढूंढता है, और फिर नीचे से 1.0 वापस पार करता है, बिटकॉइन के बॉटम बनने के सबसे भरोसेमंद ऑन-चेन सिग्नलों में से एक रहा है। तर्क यह है: जब सबसे ज़िद्दी होल्डर्स भी हार मान लेते हैं (SOPR < 1), कमज़ोर हाथों की बिकवाली ख़त्म हो जाती है। SOPR वापस 1 के ऊपर आता है तो पुष्टि होती है कि ख़रीदार बची बिकवाली सोख रहे हैं और ट्रेंड पलट रहा है। ये रीसेट इवेंट्स हर बड़े बेयर मार्केट बॉटम पर हुए हैं।
STH-SOPR लोकल टॉप और बॉटम पहचानता है। छोटी अवधि के होल्डर्स प्रतिक्रियाशील होते हैं। वे FOMO में ख़रीदते और डर में बेचते हैं। STH-SOPR स्पाइक (छोटी अवधि के होल्डर्स बड़े मुनाफ़े पर बेचते हुए) अक्सर लोकल टॉप से मेल खाता है जब मोमेंटम के पीछे भागने वाले निकासी करते हैं। 1 से नीचे STH-SOPR गिरावट (छोटी अवधि के होल्डर्स घबराए हुए) अक्सर लोकल बॉटम से मेल खाती है। स्विंग ट्रेडर्स के लिए STH-SOPR मैक्रो MVRV से छोटे टाइमफ़्रेम का सेंटिमेंट गेज देता है।
SOPR डाइवर्जेंस ट्रेंड की थकान पकड़ती है। जब कीमत ऊंचा हाई बनाती है लेकिन SOPR नीचा हाई बनाता है, ऊंची कीमतों के बावजूद प्रॉफ़िट-टेकिंग घट रही है, बेयरिश डाइवर्जेंस जो बताती है कि अपट्रेंड में ताक़त ख़त्म हो रही है। इसके उलट, जब कीमत नीचा लो बनाती है लेकिन SOPR ऊंचा लो बनाता है, विक्रेता थक रहे हैं, बुलिश डाइवर्जेंस।
आम गलतियां
- SOPR की हर 1 से नीचे की झिरी को ख़रीद सिग्नल मानना। साइडवेज़ मार्केट में SOPR 1 के आसपास बार-बार झूल सकता है। सार्थक सिग्नल 1 से नीचे का लंबा दौर (घंटों नहीं, हफ़्ते) और फिर फ़ैसलात्मक वापसी है, थोड़ी झिरी और उबरना नहीं। गहराई और अवधि मायने रखती है।
- aSOPR और कच्चे SOPR का फ़र्क़ नज़रअंदाज़ करना। कच्चा SOPR हाई-फ़्रीक्वेंसी रिले ट्रांज़ैक्शन (एक्सचेंज के भीतरी मूव्स, ऑटोमेटेड वॉलेट स्वीप) से दूषित होता है जिनकी होल्डिंग अवधि लगभग ज़ीरो होती है। इन ट्रांज़ैक्शन का SOPR हमेशा लगभग 1 होता है (एक ही कीमत पर ख़रीद और बिक्री) और सिग्नल पतला कर देते हैं। विश्लेषण के लिए हमेशा aSOPR इस्तेमाल करें।
- बिना अनुकूलन proof-of-stake चेन्स पर SOPR तर्क लगाना। SOPR UTXO-आधारित चेन्स (Bitcoin, Litecoin, Bitcoin Cash) के लिए बना है। Ethereum जैसी अकाउंट-आधारित चेन्स को मुनाफ़ा/नुक़सान के अलग तरीक़े चाहिए (प्रति UTXO की बजाय प्रति एड्रेस औसत ख़रीद कीमत)। SOPR सीधे पोर्टेबल नहीं; इसे Bitcoin और UTXO चेन्स के लिए रखें।
FAQ
सवाल: कौन सा SOPR लेवल साइकिल टॉप बताता है? जवाब: कोई तय SOPR लेवल नहीं जो टॉप चिह्नित करता हो, लेकिन लगातार ऊंचा SOPR (>1.05-1.10), STH-SOPR स्पाइक और घटते मोमेंटम का मेल क्लासिक डिस्ट्रिब्यूशन सिग्नेचर है। साइकिल टॉप के लिए MVRV बेहतर है; SOPR उस प्रॉफ़िट-टेकिंग व्यवहार की पहचान में बेहतर है जो टॉप के साथ आता है।
सवाल: SOPR को दूसरे ऑन-चेन मीट्रिक्स के साथ कैसे इस्तेमाल करूं? जवाब: SOPR MVRV (साइकिल का संदर्भ), एक्सचेंज फ़्लोज़ (डिस्ट्रिब्यूशन की पुष्टि), और रियलाइज़्ड प्राइस (सपोर्ट/रेज़िस्टेंस लेवल) के साथ अच्छा चलता है। जब SOPR 1 से नीचे गिरे, कीमत रियलाइज़्ड प्राइस के पास हो, और एक्सचेंज आउटफ़्लो तेज़ हों, वह ऊंची विश्वास वाला एक्यूमुलेशन सिग्नल है।
सवाल: क्या SOPR ऑल्टकॉइन्स पर काम करता है? जवाब: सीमित लागू। कई ऑल्टकॉइन्स Ethereum पर ERC-20 टोकन हैं जो UTXO की बजाय अकाउंट मॉडल पर चलते हैं। मानक SOPR गणना लागू नहीं होती। कुछ एनालिटिक्स प्लेटफ़ॉर्म Ethereum और बड़े टोकन्स के लिए अनुकूलित मुनाफ़ा/नुक़सान मीट्रिक देते हैं, लेकिन वे अलग तरीक़े इस्तेमाल करते हैं। ऑल्टकॉइन्स के लिए बिटकॉइन-स्टाइल ऑन-चेन मीट्रिक ज़बरदस्ती लगाने की बजाय टोकन-ख़ास मीट्रिक (TVL, रेवेन्यू, यूज़र ग्रोथ) पर ध्यान दें।
विस्तृत अध्ययन
आगे जानना चाहते हैं? ये पढ़ें:
- क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर को समझना: ऑर्डर फ़्लो, लिक्विडिटी और प्राइस डिस्कवरी
- Open Interest समझाया गया: OI क्रिप्टो मार्केट ट्रेंड्स के बारे में क्या बताता है
- लिक्विडेशन मैप्स: देखें बिटकॉइन कहां बाउंस करेगा या टूटेगा
- लीवरेज ट्रेडिंग क्रिप्टो: मार्जिन ट्रेडिंग की पूरी गाइड 2026