Базис
Простыми словами: Базис — это разрыв между тем, сколько Bitcoin стоит сейчас (спот) и сколько он стоит для поставки в будущем (фьючерсы). Положительный базис означает, что рынок ожидает роста цен (бычий). Отрицательный базис — рынок паникует (медвежий). Базис — это число, определяющее, истекает ли ваша позиция с плечом кровью через фандинг или на самом деле платит вам за её удержание.
Базис — это разница между спотовой ценой актива и ценой соответствующего фьючерсного контракта. В крипто-деривативах базис чаще всего упоминается как спред между ценой перпетуального свопа и базовой индексной/спотовой ценой. Базис — это фундаментальная метрика, управляющая ставками финансирования на перпах, определяющая прибыльность базисной торговли и служащая индикатором сентимента в реальном времени.
Для трейдеров базис — не абстрактная концепция. Это число на странице фандинг рейта каждой биржи, определяющее, сколько стоит ваша позиция.
Как это работает
Базис = Цена фьючерса - Цена спота
Базис (%) = (Цена фьючерса - Цена спота) / Цена спота × 100
Годовой базис = Базис (%) × (365 / Дней до экспирации)
На перпетуальных свопах нет экспирации, поэтому базис поддерживается через выплаты фандинг рейта. На срочных фьючерсах базис сужается к нулю при приближении экспирации.
Базис состоит из нескольких экономических компонентов:
- Стоимость переноса
- Удобная доходность (незначительна в крипте)
- Премия за рыночный сентимент
- Ограничения арбитража
Почему это важно для трейдеров
Базис как индикатор сентимента в реальном времени. Расширяющийся положительный базис = накопление лонгов с плечом. Базис, переходящий из положительного в отрицательный = экстремальный страх.
Конвергенция базиса при экспирации создаёт предсказуемое поведение цены. Крупные позиции роллируются, арбитражные позиции закрываются.
Базисная торговля как капитало-эффективная стратегия. Cash-and-carry — одна из немногих действительно рыночно-нейтральных стратегий.
Типичные ошибки
- Путать базис со ставкой финансирования.
- Считать базисную торговлю безрисковой. Есть риск биржи, ликвидации и исполнения.
- Игнорировать базис на разных биржах.
FAQ
В: Какой базис «нормальный» в крипте? О: Для Bitcoin 5-10% годовых — нейтрально-слегка бычий.
В: Как меняется базис при приближении экспирации? О: Сходится к нулю — это математическая certainty.
В: Можно ли торговать базис без фьючерсного аккаунта? О: Косвенно — через перпетуальные свопы и ставки финансирования.