Le Flux d'Ordres Toxique (TOF) de Bitcoin

La détection des transactions informées, associée aux données de liquidations futures, sont d'excellents indicateurs du vide de liquidité exacerbant la volatilité de l'action des prix.

Analyse Experte du Flux d'Ordres Toxique (TOF) de Bitcoin : Impacts et Atténuation

Dans la crypto, tout comme sur les marchés boursiers plus traditionnels, les participants au marché peuvent être classés en deux catégories : les traders informés contre les traders non informés. Lorsque l'activité de trading des traders informés augmente, cela donne une indication qu'un changement de prix imminent va se produire.

Origines du TOF

L'étude du Flux d'Ordres Toxique (Toxic Order Flow - TOF) se fait souvent par l'analyse du VPIN : Probabilité de Trading Informé synchronisée par le Volume (Volume synchronized Probability of INformed trading). Théorisé et développé par Easley, Prado et O’Hara en 2012, le VPIN s'appuie sur leurs travaux précédents sur la Probabilité de Trading Informé (PIN, 1992).

The Kingfisher, inspiré par leurs recherches, a adapté un tel modèle aux activités de trading de cryptomonnaies, permettant de tirer des conclusions intéressantes.

Qu'est-ce que le TOF ?

En analysant le rythme auquel les transactions ont lieu sur un marché donné, on peut identifier la probabilité qu'une partie du flux d'ordres appartienne à des traders informés, ainsi que leur proportion par rapport au volume total des transactions. Plus la probabilité et la part dudit volume sont informées, plus un pic de volatilité est susceptible de se produire prochainement, étant donné qu'un nouvel événement d'information s'est produit. Plus l'« information des traders informés » est pertinente, plus le déséquilibre de volume sera fort.

Une chose à garder à l'esprit, selon l'observation des auteurs, bien que le VPIN soit un indicateur fort du trading informé et de la toxicité, sa valeur absolue est plutôt « dénuée de sens ». Il faut comparer différents chiffres VPIN entre eux plutôt que de considérer les niveaux de VPIN indépendamment.

Le Flux d'Ordres Toxique fait référence au fait que les participants au marché fournissent de la liquidité à perte aux traders informés. Un exemple typique serait l'achat panique (FOMO) des détaillants suite à un tweet d'Elon Musk ou à une autre publication virale sur les réseaux sociaux, ou un schéma de Pump & Dump, durant lequel le FOMO de masse finit par exécuter les ordres en attente placés par les traders informés.

Comme documenté par Jiang Jinzhi (2015), il existe une boucle de rétroaction positive entre le TOF et la liquidité à haute fréquence. Un choc de liquidité négatif (tel que les liquidations 🎣) augmente localement le VPIN, entraînant à son tour un drainage supplémentaire de liquidité, et probablement d'autres liquidations. Gardez un œil sur les occurrences de VPIN à l'approche des clusters de liquidations, comme illustré par les cartes de liquidations de Kingfisher. De plus, lors d'une forte toxicité du flux d'ordres, les teneurs de marché auront tendance à élargir leur spread, augmentant ainsi la volatilité locale.

Chasse aux liquidations typique et TOF :

Le 30 mai, tôt le matin, le prix du Bitcoin a grimpé de plus de 6 % en 8 heures. Les liquidations et le flux d'ordres toxique peuvent-ils expliquer ce qui s'est passé ?

1 : Juste avant la première poussée (pump), on peut voir un cluster de liquidations short construit juste au-dessus du prix (boîte 1). Cette liquidité a été capturée par une première « petite poussée », drainant de force la liquidité locale.

2 : Le Flux d'Ordres Toxique commence à s'accumuler → les teneurs de marché retirent lentement la liquidité (boîte 2).

3 : Tirer une carte de liquidation à court terme (optical_opti) montre un nouveau cluster de liquidation short construit juste en dessous du sommet précédent (boîte 3).

4 : Le flux d'ordres toxique augmente davantage à mesure que la liquidité se draine localement, et encore une fois, à mesure que le cluster de liquidation du point #3 est capturé, entraînant les teneurs de marché à élargir davantage leur spread et à retirer de la liquidité.

5 : Liquidez tous ces shorts 🎣 Merci d'avoir joué !

Chasse aux liquidations typique + Flux d'ordres toxique

Comment utiliser le TOF de Kingfisher

Flux d'Ordres Toxique 29–05–2022 || Échéance de 1 minute

Comme on peut le voir sur la capture d'écran ci-dessus des bougies de 1 minute, les pics dans le Flux d'Ordres Toxique montrent des occurrences d'actions de prix trop étendues, destinées à une correction locale vers la moyenne (mean revert). On pourrait « facilement » trader la correction locale vers la moyenne et profiter de scalps rapides. Note : la plage verte représente les bandes VWAP disponibles sur https://pro.thekingfisher.io/

Bien que le Flux d'Ordres Toxique soit plutôt un indicateur à très court terme de la volatilité à venir, il s'est également avéré utile sur des échelles de temps plus élevées (comme l'échelle de temps 4h ci-dessous).

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